Federal Reserve voldoet aan de verwachtingen

Blog -

Handen met tablet en grafieken

Afgelopen donderdag heeft de Federal Reserve (de Fed) geheel volgens de verwachtingen het belangrijkste rentetarief - de fed funds rate - met 0,25 procentpunt verhoogd. De financiële markten reageerden beheerst positief, dat gold zowel voor de aandelenmarkten, als voor de obligatiemarkten.

Op macrogebied zullen er in de vierdaagse week voor kerstmis veel gegevens verschijnen over het vertrouwen onder consumenten in december. Ben Steinebach Ben Steinebach Hoofd Beleggingsstrategie

Anders dan de Europese Centrale Bank (ECB), die aan het begin van de maand de markten teleurstelde, heeft de Fed wel beantwoord aan de verwachtingen. De bandbreedte, waar de fed funds rate zich nu in beweegt, is verhoogd tot 0,25% - 0,5%. Ook de persconferentie na het besluit bevatte weinig verrassingen. Voorzitter Janet Yellen benadrukte de kracht van de Amerikaanse economie, die een hogere rente wenselijk maakt. Voor 2016 worden nog vier verhogingen verwacht die de bandbreedte naar 1,25% - 1,5% zullen brengen, wat nog steeds erg laag is. Nadat er een jaar van discussie en speculatie aan vooraf is gegaan, reageerden de financiële markten opgelucht. In de Verenigde Staten gingen de aandelenmarkten met ruim 1% omhoog en in Europa volgden de markten een dag later met een vergelijkbare stijging. De aanvankelijke reactie was in Europa zelfs nog wat groter, maar verder dalende grondstoffenprijzen brachten in de loop van donderdag de negatieve stemming weer terug.

Industriële sector vertoont verschillend beeld in VS en Europa

Afgelopen week werden er cijfers gepubliceerd over de industriële sector in veel landen. In de Verenigde Staten vielen die wat tegen. Dat gold zowel voor de productie zelf (in november), als voor het sentiment van inkoopmanagers in de industrie in december. In de eurozone was voor beide het tegenovergestelde het geval. De reden daarvoor is de sterke Amerikaanse dollar, die Amerikaanse industriële bedrijven parten speelt, terwijl Europese bedrijven juist profijt hebben van de zwakke euro. In Japan en China groeide de industriële productie in november sterker dan verwacht. Vooral voor China was de stijging van 6,2% een enorme meevaller, omdat een verdere afname tot 5,6% ten opzichte van een jaar eerder was verwacht. Dat doet bovendien vermoeden dat de voortgaande daling van de prijzen van grondstoffen geleidelijk aan op zijn einde loopt. De prijs van een vat Brentolie is in de loop van deze week bijvoorbeeld gedaald tot circa 37 dollar vergeleken met gemiddeld nog 40 dollar vorige week.

Top SBM-Offshore in het beklaagdenbankje

Na een paar dagen van koersstijgingen, moesten de Amerikaanse beurzen donderdag weer fors terug. Ze sleepten de Europese beurzen met zich mee. Behalve de dalende prijzen van grondstoffen was er weinig richtinggevend nieuws. Energiebedrijven hebben het de laatste tijd erg moeilijk op de aandelenbeurzen. Hoewel ze woensdag nog een beetje meegingen met het positieve sentiment, moesten ze donderdag weer fors terug in koers en woog de daling van de olieprijs zwaarder. Voor een bedrijf als Koninklijke Olie bedraagt de koersdaling dit jaar nu zo'n 25%. Ook het Franse kabel- en telecombedrijf Altice heeft dit jaar fors koersverlies geleden, maar wist woensdag met ruim 13% te herstellen nadat analisten van Deutsche Bank concludeerden dat de koersdaling te ver was doorgeschoten. Verder stond Delta Lloyd op de Amsterdamse beurs opnieuw in de belangstelling. Evenals de meeste andere verzekeraars heeft het bedrijf fors verloren op de beurs als gevolg van twijfel of de solvabiliteit wel voldoet aan de nieuwe regels van Solvency2. Het aandeel is nu erg goedkoop en daarom wellicht ook een overnamekandidaat. Toch is het aandeel in onze ogen ook wel wat speculatief. In de Midkap verloor SBM-Offshore gisteren fors terrein (-8,1%) op nieuws dat de Braziliaanse justitie de top van het bedrijf aanklaagt in het kader van de lopende smeergeldaffaire. De overname van Ten Cate door een consortium van Gilde en Parcom hangt aan een zijden draadje nu slechts 60,5% van de aandelen is aangeboden ter overname. Dat is fors lager dan het benodigde tweederde deel van de aandelen. De AEX, die de voorgaande week nog fors verloor en onder de 430 punten uitkwam, daalde op maandag zelfs verder tot 420 punten. Daarna trad het herstel in en sloot de index op donderdag met 2,3% winst ten opzichte van vorige week vrijdag tot 439 punten.

Spaanse parlementsverkiezingen zijn ongebruikelijk spannend

Ook de komende week moeten de financiële markten het doen met veel macro-economisch nieuws. Zondag vinden in Spanje parlementsverkiezingen plaats. Veel bedrijfsnieuws staat er in de korte week niet op de agenda. De Spaanse parlementsverkiezingen zijn buitengewoon spannend voor president Rajoy. Tot dusverre was er altijd sprake van een twee-partijenstelsel waarbij ofwel de socialistische PSOE ofwel de rechtse Partido Popular (PP) de meerderheid had. Op links is daar nu Podemos bij gekomen en op rechts is de van oorsprong Catalaanse partij Ciudadanos een concurrent voor de PP van Premier Rajoy. In dit spectrum is het hoogst onzeker of Rajoy zijn hervormingsbeleid kan vervolgen.

Op macrogebied zullen er in de vierdaagse week voor kerstmis veel gegevens verschijnen over het vertrouwen onder consumenten in december. Dat geldt voor de Europese Unie als geheel en ook voor Duitsland, het Verenigd Koninkrijk en voor de Verenigde Staten (van de universiteit van Michigan). Daarnaast zal in veel landen het verloop van de consumptieve bestedingen worden gepubliceerd. Dat is het geval in het Verenigd Koninkrijk, Frankrijk, de Verenigde Staten en Italië. In de Verenigde Staten verschijnt een derde schatting van het Bruto Binnenlands Product, wat ook het geval is in een aantal Europese landen. Nieuwe gegevens over de inflatie (zowel consumptieprijzen als producentenprijzen) zullen worden gepubliceerd in Duitsland, Italië en België. In de Verenigde Staten komen er gegevens naar buiten over de huizenmarkt (verkopen van bestaande huizen). Tenslotte zullen in Nederland nog cijfers verschijnen over het producentenvertrouwen.

Dit is de laatste editie van Beleggingsnieuws dit jaar omdat eerste kerstdag en Nieuwjaarsdag op de komende twee vrijdagen vallen. Op 30 december zal er wel een terugblik op 2015 en een vooruitblik op 2016 verschijnen. Ik wens de trouwe lezers hele fijne kerstdagen.

Lees meer over

Discussieer mee

ABN AMRO is benieuwd naar uw mening. U kunt daarom onder dit artikel reageren via Disqus. Door te reageren gaat u akkoord met de voorwaarden.

Meer blogs