Beurzen schudden negatieve stemming af

Blog -

Opgaande lijn grafiek

Nadat in de voorgaande week een stabilisatie van de koersen op de wereldwijde aandelenmarkten optrad, zijn de beurzen de afgelopen week weer eens echt gestegen. Redelijke macrocijfers - zowel in de Verenigde Staten, als in Europa - lagen daaraan ten grondslag.

Het herstel op de beurzen was vooral het gevolg van macronieuws dat - hoewel wisselend van karakter - positief werd geïnterpreteerd. Ben Steinebach Ben Steinebach Hoofd Beleggingsstrategie

Hoewel de indices van inkoopmanagers, die de afgelopen week werden gepubliceerd, vooral in de industrie nog steeds aan de zwakke kant zijn, beginnen er wel degelijk lichtpuntjes te verschijnen. Dat is het geval in de Verenigde Staten, waar de ISM-index na een aantal maanden van daling in januari stabiliseerde en in februari zowaar steeg (zij het dat de index onder de 50 bleef). In China vond nog wel een lichte daling plaats (tot 49), maar ook daar neemt het dalingstempo af. In Europa ligt de index nog wel boven de 50 maar is ook sprake van een verzwakking. Daar staat tegenover dat een aantal andere indicatoren verbetert. In de Verenigde Staten stegen de industriële productie en de kapitaalorders in januari, een teken dat de ergste zwakte in de industriële sector achter de rug is. Ook inkomens van gezinnen en hun bestedingen vertoonden over dezelfde maand een positief beeld. De verbetering van de industrie is enigszins verrassend, omdat ook dit jaar januari werd gekenmerkt door streng winterweer in het noordwesten, wat de afgelopen twee jaar nog leidde tot een terugval in de productie. In Europa werden de afgelopen week positieve cijfers gepubliceerd over de verkopen in de detailhandel over januari en werden de eerder gepubliceerde cijfers over december opwaarts bijgesteld. De ontwikkelingen hebben geleid tot een verbetering van het sentiment op de wereldwijde aandelenbeurzen. Dit ging samen met enige verslechtering op de obligatiemarkten, waar de koersen op de als veilig beoordeelde markten (de Verenigde Staten en de kern van Europa) licht daalden en de rente dus weer wat opliep. In de Verenigde Staten hield de positieve stemming de hele week aan. In Europa trad op woensdag een hapering op, toen de inflatie in februari weer negatief werd (-0,2%, vergeleken met +0,3% in januari).

Brunel keert superdividend uit

Het herstel op de beurzen was vooral het gevolg van macronieuws dat - hoewel wisselend van karakter - positief werd geïnterpreteerd. Veel bedrijfsnieuws was er de afgelopen week niet. Het resultatenseizoen is met betrekking tot het vierde kwartaal van 2015 wel zo ongeveer ten einde.
In de Verenigde Staten maakte zaadveredelaar Monsanto bekend dat het de winstverwachting voor 2016 heeft verlaagd. Dit is vooral het gevolg van valutaschommelingen en daarnaast van een vermindering in koopkracht bij agrarische afnemers, die hun marges zien dalen als gevolg van lage prijzen van agrarische grondstoffen. De koers van Monsanto daalde na de bekendmaking met 7,8%. In Nederland presenteerde Brunel (zakelijke dienstverlener, gespecialiseerd in projectmanagement, detachering en consultancy) de resultaten over het vierde kwartaal. Die waren in lijn met de verwachtingen, waarbij de activiteiten in Duitsland en Nederland erg sterk waren. Daarentegen leverden alle activiteiten, die gerelateerd zijn aan olie en gas, begrijpelijkerwijze een negatieve bijdrage. Ook voor 2016 wordt hierin een (verdere) daling van de omzet voorzien. Het bedrijf keert een dividend uit van EUR 0,75 per aandeel en daarnaast een superdividend van dezelfde grootte als gevolg van de omvangrijke kaspositie aan het eind van 2015. Ook Ahold presenteerde de resultaten over het vierde kwartaal van 2015. De nettowinst is met 40% gestegen ten opzichte van een jaar eerder. Hoewel beter dan verwacht, was deze sterke groei voor een belangrijk deel mogelijk omdat een voorziening in 2014 de winst extra had gedrukt. Het dividend werd met 8,3% verhoogd tot EUR 0,52 per aandeel. Het bedrijf voorziet groeimogelijkheden voor Albert Heijn (AH to go) bij bedrijven, universiteiten, treinstations en langs de snelwegen. Ook de komende fusiepartner Delhaize presenteerde goede resultaten, hoewel meer dan bij Ahold in lijn met de verwachtingen. Niettemin vond een stijging ten opzichte van een jaar eerder plaats met 15,6% tot EUR 872 miljoen. Verwacht wordt dat de fusie medio dit jaar zal worden voltooid. De AEX lag donderdag (met 433,95) 2,7% hoger dan vorige week vrijdag. Daarmee ontwikkelde de index zich in lijn met de meeste andere Europese en Amerikaanse indices. Koplopers in Europa waren Italië en Spanje, naast de Aziatische beurzen, die met 4% tot 5% stegen.

Het wachten is op de Europese Centrale Bank

De komende week zal betrekkelijk nieuwsarm zijn. Op het gebied van de presentatie van bedrijfsresultaten wordt het erg rustig, zeker internationaal. Op macro-gebied kijken we toch vooral naar de Europese Centrale Bank (ECB), die op donderdag mogelijk een intensivering van het stimuleringsbeleid bekend zal maken. Bedrijfsnieuws is er de komende week eigenlijk alleen te verwachten van een paar Nederlandse bedrijven. Het betreft dan de wat kleinere bedrijven, zoals Aalberts, TKH (het voormalige Twentsche Kabel), Boskalis, Hunter Douglas, Van Lanschot, Beter Bed en De Telegraaf Mediagroep.

Ook op macro-economisch gebied is het relatief rustig. In China worden gegevens gepubliceerd over de deviezenreserves in februari, die van belang zijn voor de mogelijkheden van het land om de eigen munt (yuan) te steunen. Daarnaast kijken we met belangstelling uit naar de ontwikkeling van de Chinese exporten en importen in februari en van de prijsontwikkeling in diezelfde maand. Er zullen tweede schattingen verschijnen over het Bruto Binnenlands Product in het laatste kwartaal van 2015 in Japan, de eurozone en het Verenigd Koninkrijk en ook over de industriële productie in dat laatste land, Frankrijk en Italië. Maar de meeste aandacht zal uitgaan naar de persconferentie van Mario Draghi, president van de ECB, op donderdag. Na de negatieve inflatiecijfers over februari, lijken nieuwe stappen op het gebied van het opkoopprogramma van obligaties waarschijnlijk, evenals verdere renteverlagingen in het negatieve territorium. Maar eerst kijken we vanmiddag naar de zogeheten non-farm payrolls in de Verenigde Staten. Als u dit leest weet u inmiddels of die in februari zijn gestegen met circa 200.000 banen, zoals we verwachten.

Lees meer over

Discussieer mee

ABN AMRO is benieuwd naar uw mening. U kunt daarom onder dit artikel reageren via Disqus. Door te reageren gaat u akkoord met de voorwaarden.

Meer blogs