Climax in Grieks drama komt snel naderbij

Blog -

Aandelencijfers grafiek

Griekenland blijft de stemming op de wereldwijde financiële markten domineren. Daarnaast spelen verwachtingen over een aanstaande renteverhoging in de Verenigde Staten een rol.

Het is afwachten hoe het Griekse drama zich de komende week ontwikkelt. Ben Steinebach Ben Steinebach Hoofd Beleggingsstrategie

Afgelopen donderdag werd in een vergadering van de eurogroep (de ministers van financiën van de eurozone onder leiding van Jeroen Dijsselbloem) wederom geen overeenstemming bereikt met Griekenland. Inmiddels stromen de deposito's met hoge snelheid het Griekse bankwezen uit. De noodsteun van de Griekse centrale bank (waarvoor toestemming nodig is van de Europese Centrale Bank) is amper voldoende om de uitstroom te compenseren. Vandaag is er een spoedvergadering van de ECB over de gerezen problemen en maandag komen de belangrijkste Europese regeringsleiders voor een noodtop bijeen. Kortom alle ingrediënten zijn weer eens aanwezig voor een crisisachtige sfeer. Hoewel zowel bondskanselier Merkel als premier Tsipras van Griekenland hebben aangegeven dat een overeenkomst nog steeds mogelijk is, zijn ongelukken niet uitgesloten en zal veel afhangen van de beheersing van de verschillende onderhandelaars waaronder met name die van de ECB en het IMF. Directeur Lagarde van het IMF heeft aangegeven dat Griekenland voor het einde van de maand aan zijn verplichtingen dient te voldoen. Het eindspel van het Griekse drama zou de komende twee weken dus wel eens tot een climax kunnen komen.

De financiële markten reageren op de onzekerheid met grote koersschommelingen waarbij de Europese aandelenmarkten de afgelopen week per saldo fors omlaag gingen. De obligatiemarkten vertoonden een minder eenduidig beeld. In de Noord-Europese landen en in mindere mate ook in de Verenigde Staten daalde de 10-jaarsrente, maar in de Europese periferie liep de rente juist op omdat beleggers bang zijn voor besmetting door de Griekse problemen. In de Verenigde Staten stonden de markten in het teken van de uitkomst van de vergadering van het beleidsbepalende comité van de Federal Reserve (FOMC). De Fed verwacht dat de Amerikaanse economie in een gematigd tempo zal blijven groeien. Een eerste renteverhoging in september is nog steeds waarschijnlijk en vermoedelijk zal er later dit jaar nog een renteverhoging volgen. Daardoor zal de Amerikaanse kapitaalmarktrente onder opwaartse druk komen, ook relatief ten opzichte van de Europese, waardoor de dollar sterker zal worden tegenover de euro.

Sterke wisselingen in sentiment op de beurzen

De afgelopen week ontwikkelden de aandelenmarkten in de Verenigde Staten en Europa zich tegengesteld. Het sentiment werd bepaald door Griekenland en de Federal Reserve. Het macro-economische nieuws was gemengd van karakter maar had weinig invloed. De toonaangevende Amerikaanse beurzen zijn de afgelopen week na een zwak begin per saldo positief gesloten. Op donderdag lagen de koersen gemiddeld genomen 1 tot 1,5% hoger dan vorige week vrijdag. In Europa daalden de koersen daarentegen met 1% tot 2% als gevolg van de toenemende crisisachtige sfeer rond Griekenland. In de Verenigde Staten bleek de industrie zich toch niet zo goed te ontwikkelen als verwacht. De productie is in mei met 0,2% gedaald terwijl een stijging van dezelfde omvang was verwacht. Daarnaast werd bekend dat de Empire State Manufacturing index - een eerste indicatie over de industrie in de regio New York - in juni tegen de verwachting in is gedaald. Ook in Duitsland werd een tegenvallend cijfer gepubliceerd. De ZEW-index, die aangeeft hoe beleggers tegen de Duitse economie aankijken, daalde voor de derde opeenvolgende maand en de daling was ook groter dan verwacht. Desondanks bevindt de index zich nog comfortabel boven het langjarig gemiddelde niveau.

Er was overigens ook positief nieuws. Het consumentenvertrouwen in Nederland is in juni gestegen, vermoedelijk als uitvloeisel van positieve berichten over de Nederlandse economie. En in tegenstelling tot de regio New York, blijkt in de regio Philadelphia de industriële activiteit in juni wel te zijn aangetrokken. De daarop gebaseerde 'Philly Fed-index' steeg van 6,7 tot 15,2, waar een stijging tot 8 was verwacht. Bij afwezigheid van bedrijfsnieuws van enige betekenis bleef Griekenland de stemming op de Europese aandelenmarkten dus bepalen. In Nederland werd de AEX daardoor sterk heen en weer geslingerd en stond op donderdag zelfs even onder de 470 punten. Op vrijdagmorgen verbeterde het sentiment weer en stond de index op 477 punten.

Griekenland zal ook komende week stemming beheersen

Topontmoetingen zullen voor een crisisachtige sfeer blijven zorgen. Het is afwachten hoe het Griekse drama zich de komende week ontwikkelt. Van de kant van beursgenoteerde bedrijven is er niet veel nieuws te verwachten. Van het macrofront komen er wel een paar interessante cijfers. Het macro-economische nieuws zal de komende week worden gedomineerd door eerste schattingen van de stemming onder inkoopmanagers in alle belangrijke landen. Daarnaast verschijnen er nieuwe gegevens van de Amerikaanse huizenmarkt. Zowel de verkopen van bestaande woningen als van nieuwe woningen over mei zullen worden gepubliceerd. Ook getuige de positieve geluiden uit de Fed zijn de verwachtingen daarvoor hooggespannen. Daarnaast kijken we met belangstelling uit naar de Ifo-index in juni, die de beste maatstaf is van het Duitse ondernemersvertrouwen. Overigens wordt ook het ondernemersvertrouwen in Nederland en België gepubliceerd. Dat laatste heeft een redelijke voorspellende waarde voor het vertrouwen in andere Europese landen. Voorts komen er van verschillende landen - waaronder de Verenigde Staten en Nederland - de laatste gegevens over de economische groei in het eerste kwartaal. Uit de Verenigde Staten komen gegevens over de orders van duurzame goederen in mei en over het consumentenvertrouwen door de universiteit van Michigan. Ook uit Duitsland en Frankrijk komen tenslotte nieuwe gegevens over het consumentenvertrouwen in juni die ons wellicht zullen leren of het Griekse drama de stemming onder Europese consumenten beïnvloedt.

Lees meer over

Discussieer mee

ABN AMRO is benieuwd naar uw mening. U kunt daarom onder dit artikel reageren via Disqus. Door te reageren gaat u akkoord met de voorwaarden.

Meer blogs

Filteren op