Tijdelijke inzinking of toch iets ergers?

Blog -

Vlaggen wereldbol

Nadat het jaar relatief goed was begonnen, schetsen sinds kort de economische cijfers wereldwijd in het algemeen een tegenvallend beeld. Dit is een herhaling van het patroon dat we ook in de afgelopen twee jaar hebben gezien. Wat is er aan de hand? Moeten we vrezen voor een serieuze terugval van de wereldwijde economische bedrijvigheid? Of zal uiteindelijk blijken dat dit slechts een tijdelijke fase van teleurstellende cijfers was? Wij zien geen reden om onze fundamenteel optimistische visie op de wereldwijde economische vooruitzichten te veranderen. We verwachten nog steeds dat de groeivertraging tijdelijk is, dat de wereldeconomie later dit jaar weer aan kracht wint en dat 2014 zelfs een ronduit goed jaar voor de wereldeconomie wordt.

Moeten we vrezen voor een serieuze terugval van de wereldwijde economische bedrijvigheid? Han de Jong Han de Jong Chief Economist

Recente teleurstellende cijfers

Recente economische indicatoren geven in een groot aantal landen en voor verschillende economische cijferreeksen aan dat de wereldeconomie aan kracht heeft ingeboet. In het eerste kwartaal was de economische groei nog goed, maar het tweede kwartaal ziet er aanzienlijk zwakker uit. Dit was echter alom voorzien. Wat wel zorgwekkend is, is dat veel indicatoren lager uitkomen dan verwacht, terwijl die verwachtingen vermoedelijk toch gebaseerd waren op de visie dat de economie wat zou verslappen. De vraag luidt dan ook waarom dit gebeurt en of de teleurstellende cijfers duiden op de komst van meer tegenspoed.

De redenen waarom de wereldeconomie minder snel groeit, zijn vrij duidelijk, vooral als je naar de VS kijkt. Daar gaat de rugwind die uitging van de wederopbouw na de orkaan Sandy en de daarmee verband houdende voorraadvorming, weer liggen. Sterker nog, de voorraadcyclus gaat op korte termijn zelfs voor tegenwind zorgen. Daarnaast worden de begin dit jaar doorgevoerde belastingverhogingen merkbaar. De Amerikaanse detailhandelsverkopen waren op de korte termijn altijd al volatiel en daardoor moeilijk te voorspellen. Vorig jaar en begin dit jaar lagen de bestedingen boven het trendmatige niveau lagen, maar wellicht is inmiddels een periode van benedengemiddelde uitgaven aangebroken. Het effect van de belastingverhogingen wordt hierdoor versterkt. Voorts zijn in maart de automatische beperkingen van de overheidsbestedingen in werking getreden.

De Aziatische cijfers zijn de laatste tijd ook wat teruggelopen. Dit kan te maken hebben met de maatregelen die in een aantal landen zijn doorgevoerd om de huizenmarkt te laten afkoelen. De Europese cijfers waren al enige tijd zwak en zijn niet verbeterd. Waarschijnlijk begint de forse waardevermindering van de yen door te werken in de economie van de eurozone, naast alle andere factoren die de groei belemmeren.

Japan lijkt het buitenbeentje te zijn. De vertrouwensindices trekken weer aan, net als de exportorders. De plannen van premier Abe lijken een zichtbaar positieve invloed te hebben. Of dat zo blijft, is nog onduidelijk. Japan is momenteel wel het enige land waar de groeiprognoses voor de korte termijn worden verhoogd. Ik wil graag bij een paar recente uitkomsten van Japanse indicatoren stilstaan. De exportorders zijn volgens de inkoopmanagersenquête fors aangetrokken. Het consumentenvertrouwen neemt eveneens toe en de respondenten van deze enquête zijn sinds 2007 niet meer zo optimistisch over de arbeidsmarkt geweest. Uit de BoJ-enquête voor de bancaire kredietverlening blijkt dat de kredietvraag bij bedrijven duidelijk aantrekt. Tot slot weet ik niet of de inflatiedoelstelling van de BoJ haalbaar is, maar McDonald’s in Japan heeft wel een forse prijsverhoging voor zijn burgers aangekondigd ...

Delen

Lees meer over

Discussieer mee

ABN AMRO is benieuwd naar uw mening. U kunt daarom onder dit artikel reageren via Disqus. Door te reageren gaat u akkoord met de voorwaarden.

Meer blogs