Sentiment lijdt niet onder Griekenland en tegenvallend macronieuws

Blog -

Man op ladder verrekijker

Vorige week vrijdag vonden koersdalingen plaats op de mondiale aandelenmarkten als gevolg van vrees voor een faillissement van Griekenland. Hoewel daar deze week geen verandering optrad en het macronieuws her en der wat tegenviel, was het sentiment op de markten de afgelopen week weer voorzichtig positief.

De resultaten over het afgelopen eerste kwartaal waren wat wisselend van karakter Ben Steinebach Ben Steinebach Hoofd Beleggingsstrategie

Voor vandaag (vrijdag) is een deadline afgesproken voor Griekenland om maatregelen bekend te maken die de overheidsfinanciën onder controle moeten brengen en de vooruitzichten voor de economie moeten verbeteren. Veel uitzicht dat de ministers van financiën van de eurogroep daar tijdens hun bijeenkomst in het Letse Riga de details zullen vernemen, is er echter niet. De Grieken lijken tot het uiterste te gaan om hun Europese partners te tarten en de onderhandelingen te vertragen. Overigens verwachten we wel dat er binnen afzienbare termijn een doorbraak zal worden bereikt, waardoor acute liquiditeitsproblemen kunnen worden afgewend en het land binnen de eurozone zal kunnen blijven. De Europese Centrale Bank (ECB) heeft de noodvoorzieningen met EUR 1,5 miljard verhoogd en de Griekse centrale bank heeft zelf de lokale overheden opgedragen om hun kasoverschotten over te dragen aan de centrale bank. Daarmee zouden de Griekse betalingsverplichtingen tot eind mei zeker zijn gesteld.

De financiële markten lieten zich de afgelopen week evenmin van de wijs brengen door wat tegenvallend macronieuws. Het betrof hier vooral het sentiment onder inkoopmanagers, dat in april in alle belangrijke delen van de wereld daalde. Dat was het geval in de Verenigde Staten, waar de index nog betrekkelijk hoog staat (54,2) maar ook in China en Japan, waar de index zelfs weer onder het 'groei-noch-krimp'-niveau van 50 uitkwam. De grootste tegenvaller kwam echter uit Europa waar de index in de industrie terugviel van 52,2 - niet echt een hoge stand - tot 51,9, terwijl een stijging tot 52,6 was verwacht. Wellicht is hier sprake van een tijdelijke terugval na een behoorlijk sterke economische ontwikkeling gedurende het eerste kwartaal. Dat wordt mede ingegeven door de positieve stemming onder Duitse ondernemers. Vanmorgen werd bekend dat de Ifo-index, de belangrijkste maatstaf daarvoor, in april voor de zesde opeenvolgende maand verder is gestegen. Overigens begint het economisch nieuws uit de Verenigde Staten te verbeteren. Met name de verkopen van woningen (zowel nieuw als bestaand) zijn in maart sterker dan verwacht gestegen. Ten opzichte van het gedaalde niveau van afgelopen vrijdag (als gevolg van de angst voor een faillissement van Griekenland) wisten alle toonaangevende aandelenbeurzen de afgelopen week weer wat terrein te winnen. Dat gold niet voor de obligatiemarkten die juist een stapje erug deden. De Duitse 10-jaarsrente steeg daardoor van 0,08% tot 0,16% ondanks het feit dat centrale banken circa EUR 10 miljard aan Duitse obligaties opkochten en de schaarste aan dit papier geleidelijk zichtbaar begint te worden.

Bedrijfsresultaten nemen het voortouw

Aan bedrijfsnieuws was er de afgelopen week geen gebrek. De resultaten over het afgelopen eerste kwartaal waren wat wisselend van karakter waarbij banken en technologiebedrijven het over het algemeen goed deden. Hetzelfde gold voor Europese bedrijven die konden profiteren van de sterke dollar. De week begon met de bekendmaking door KPN dat het zijn Belgische mobiele activiteiten voor EUR 1,3 miljard verkoopt aan Telenet. Deze opbrengst is hoger dan verwacht en leidt tot een aanzienlijke verbetering van de balans van KPN. ASML maakte deze week bekend dat het tenminste 15 chipmachines met de nieuwste EUV-technologie verkoopt aan een Amerikaanse klant. Deze order is een grote doorbraak en de koers van het bedrijf steeg onmiddellijk met ruim 10%. Dat de sterk gestegen Amerikaanse dollar een belangrijke rol speelt bij de resultaten, bleek wel uit de bedrijfsresultaten van AKZO-Nobel en TomTom. AKZO heeft veel voordeel van de duurdere Amerikaanse dollar die meer dan volledig verantwoordelijk was voor de afzetstijging met 6%. TomTom daarentegen heeft voornamelijk veel kosten in dollars en had dus juist te lijden van de sterkere dollar. Verder werden er goede en vaak meevallende resultaten bekend gemaakt van bedrijven als Microsoft, IBM en Google, terwijl SAP en Schneider Electric resultaten publiceerden die meer in lijn waren met de verwachtingen. Goede winstcijfers kwamen er ook van de kant van de banken Credit Suisse en Morgan Stanley. General Electric, dat eerder bekend maakte een deel van zijn financiële activiteiten te verkopen aan vermoedelijk Wells Fargo, rapporteerde vervolgens een meevallende winst per aandeel van USD 0,20 en een behoorlijke groei van zijn industriële activiteiten. De AEX steeg deze week opnieuw boven de 500 punten en sloot donderdag 1,6% hoger dan vorige week vrijdag op 503 punten. Vrijdagochtend stond de Nederlandse graadmeter op bijna 506 punten.

Opnieuw een stroom van bedrijfsresultaten te verwachten

De komende week komt er weer een hele stroom aan kwartaalresultaten, maar ook op macro-economisch vlak is er wel wat interessant nieuws te vernemen. De belangrijkste internationale bedrijven die komende week hun resultaten over het eerste kwartaal bekend zullen maken zijn Apple, Volkswagen, BASF en de banken Barclays, BBVA en Deutsche Bank. In Nederland kijken we uit naar Philips, TNT-Express (waarvan donderdag het bod door SHV afloopt), DSM, KPN, Royal Dutch Shell, BESI, USG People en Randstad. Op macro-economisch gebied verschijnt er nog een laatste index van inkoopmanagers in de Amerikaanse dienstverlening en worden er nogal wat gegevens gepubliceerd over het consumentenvertrouwen in april (Verenigde Staten, Frankrijk, Duitsland en de Europese Unie. Voorts worden in Duitsland, Spanje en de Verenigde Staten gegevens gepresenteerd over de consumptieve bestedingen in maart. Interessant tenslotte is de publicatie van inflatiecijfers in Duitsland over april.

Lees meer over

Discussieer mee

ABN AMRO is benieuwd naar uw mening. U kunt daarom onder dit artikel reageren via Disqus. Door te reageren gaat u akkoord met de voorwaarden.

Meer blogs

Filteren op