Veel nieuws

Blog -

Opgerolde nieuwskrant

Deze week kregen beleggers veel nieuws te verwerken. Het cijferseizoen bereikte in de Verenigde Staten haar hoogtepunt. Op macro-economisch gebied kwamen zowel in Europa als in de VS berichten die onze positieve visie bevestigen en beleggers konden 'smullen' van overnamenieuws en -geruchten.

De gunstige macrocijfers zien we nog niet terug in de rentemarkten Ben Steinebach Ben Steinebach Hoofd Beleggingsstrategie

Per saldo concluderen wij dat de Amerikaanse economie bezig is met een acceleratie, de Europese economie langzaam op gang begint te komen en verwachten wij dat de afkoeling van de Chinese economie enigszins binnen de perken blijft.

Cijfers bevestigen positieve ontwikkeling wereldeconomie

In de Verenigde Staten lijken ze de klap van het extreem zware winterweer aan het begin van dit jaar weer te boven te zijn. Cijfers uit de verwerkende industrie gaven aan dat het herstel, dat vorig jaar werd ingezet, zich voortzet. Fabrikanten van duurzame goederen, zoals auto's, machines en huishoudelijke apparatuur, kregen in maart 2,6% meer bestellingen binnen dan een maand eerder. Met name de vraag naar kapitaalgoederen was positief, wat er op duidt dat ondernemers weer bereid zijn te investeren. Hoewel de aanvraag voor werkloosheidsuitkeringen deze week een onverwachte stijging liet zien, is er onderliggend nog steeds sprake van een dalende trend. Volgende week vrijdag komt het Ministerie van Arbeidszaken met cijfers over het aantal nieuwe banen en het werkloosheidspercentage. Wij rekenen op een bevestiging van deze trend.

Verder zorgden de cijfers over de huizenmarkt voor een kleine smet op het overwegend positieve sentiment. Hierin werd de stijging van de hypotheekrente, die eind vorig jaar werd ingezet, zichtbaar. Echter gelet op de beperkte voorraad van bestaande en nieuwe woningen, de korte gemiddelde doorlooptijd voordat een bestaande woning wordt verkocht (ca. 5,2 maanden) en de groei van de Amerikaanse bevolking, blijft er sprake van krapte en zullen de prijzen op termijn onvermijdelijk verder stijgen.

Europa profiteerde in het eerste kwartaal juist van het uitzonderlijke milde winterweer. Het terugkerend optimisme in de Eurozone werd bevestigd door de goede cijfers van de inkoopmanagers en het ondernemersvertrouwen in Duitsland. Ook in de Europese periferie lijken de grootste problemen achter de rug. De Spaanse centrale bank stelde het groeicijfer voor de Spaanse economie voor het eerste kwartaal positief bij naar 0,4%. De versnelling in de groei komt overeen met de tekenen die er op wijzen dat zowel de banengroei als de consumentenbestedingen en de industriële productie in Spanje aan het toenemen zijn.

Positieve signalen zien we nog niet terug in de rentemarkten

De gunstige macrocijfers zien we nog niet terug in de rentemarkten. Normaal gesproken stijgt de rente bij het aantrekken van de economie. Maar de uitlatingen van de Europese Centrale Bank president Draghi over het nemen van onconventionele maatregelen als de inflatie in de Eurozone nog lang laag blijft, het beperkte aanbod van nieuwe obligatie uitgiftes en de steeds weer oplaaiende onrust in de Oekraïne, zorgen ervoor dat de rentes deze week per saldo verder daalden. Grote marktpartijen houden hun obligaties langer aan en schuiven hun beleggingen verder naar het einde van de rentecurve. Vooral obligaties met looptijden tussen de 20 en 30 jaar stonden in de belangstelling. Met name in dit segment zagen we de rentes dalen. Dit duidt er op dat beleggers vooralsnog er niet van uitgaan dat de rente in de Eurozone de komende maanden zal stijgen, wat overeenkomt met onze rentevisie.

Aandelenmarkten in de ban van cijfers en overnames

Onder aanvoering van Apple, de goede macro-economische cijfers en overnameberichten, pakten de aandelenbeurzen de draad weer op na de correctie van vorige week. Deze week bereikte het cijferseizoen in de Verenigde Staten haar hoogtepunt. Inmiddels hebben ruim 200 bedrijven genoteerd aan de S&P500 kwartaalcijfers gepubliceerd. In 76% van de gevallen waren de winstcijfers beter dan analisten hadden verwacht en 53% van de bedrijven overtroffen de omzetverwachtingen. De lage rente, gedaalde grondstofkosten, stabiele loonontwikkeling en aantrekkende investeringen en consumentenbestedingen, waren de voornaamste ingrediënten voor deze goede bedrijfscijfers. Dit terwijl er juist vooraf werd gewaarschuwd voor een minder cijferseizoen.

Apple, het technologieconcern met de grootste beurswaarde in de Verenigde Staten, steeg donderdag 8,2%, na beter dan verwachte resultaten over zijn fiscale tweede kwartaal. Daarnaast meldde het bedrijf op woensdagavond zijn aandeleninkoopprogramma uit te breiden en werd het dividend verhoogd. Bovendien maakte Apple een aandelensplitsing bekend van 7-voor-1.

De verbetering van het economische klimaat vertaalde zich nog niet in de winstontwikkeling van Europese bedrijven, die vooral last hebben van de dure euro. In Nederland werd dit pijnlijk duidelijk in de cijfers van Unilever en Heineken.

Beleggers in Europa konden deze week wel profiteren van de toenemende overnamekoorts. Leek begin deze week dit alleen te gelden voor de farmaciesector, nu lijkt dit ook over te slaan naar andere sectoren. General Electric zou praten met het Franse Alstom over een overname, America Movil van Carlos Slim heeft een bod uitgebracht op Telekom Austria en Volkswagen zou een bod voorbereiden om de minderheidsaandeelhouders van het Zweeds Scania over de streep te trekken om hun aandelen te verkopen aan Volkswagen.

Concluderend kunnen we stellen dat de aandelenbeurzen deze week de opgaande trend weer opgepakt hebben. Dit ondanks de onrust in de Oekraïne.

In afwezigheid van Ben Steinebach is de column deze week door Mark Schneiders geschreven.

Lees meer over

Discussieer mee

ABN AMRO is benieuwd naar uw mening. U kunt daarom onder dit artikel reageren via Disqus. Door te reageren gaat u akkoord met de voorwaarden.

Meer blogs

Filteren op