ABN AMRO MeesPierson voorziet afkoeling economie, verlaagt aandelenpositie

• ABN AMRO MeesPierson verlaagt aandelenweging van licht overwogen naar neutraal

• Onzekerheid toegenomen; economisch plaatje minder vriendelijk door Amerikaans handelsbeleid

• Private bank ziet recente rally als goede kans om risico af te bouwen

Toegenomen onzekerheid, hogere inflatie VS

ABN AMRO MeesPierson heeft besloten haar positie in aandelen af te bouwen van licht overwogen naar neutraal. De private bank ziet dat de onzekerheid is toegenomen door de Amerikaanse importheffingen en is in de afgelopen maanden minder positief geworden over de macro-economische situatie. Al met al is er reden om wat terughoudender te worden op aandelen, aldus de bank.

“Sinds begin dit jaar zijn de economische vooruitzichten versomberd,” zegt Thomas Pellegrom, beleggingsstrateeg van ABN AMRO MeesPierson. “Aan het begin van 2025 waren die nog goed, met een sterke Amerikaanse economie en economisch herstel in Europa en China. Maar sinds de Amerikaanse president Trump hogere importtarieven aankondigde dan economen hadden verwacht is de recessiekans toegenomen en zijn de Amerikaanse inflatieverwachtingen opgelopen.”

Geen recessie, wel flinke afkoeling

De importtarieven blijven zelfs nadat de eerste handelsakkoorden zijn gesloten hoog, aldus ABN AMRO MeesPierson. Bovendien zorgt de onzekerheid rondom de handelsoorlog ervoor dat consumenten en bedrijven minder vertrouwen hebben en bestedingen kunnen uit- of afstellen. Toch verwacht de bank geen recessie. Pellegrom: “De groeiverwachtingen voor de VS hebben een flinke knauw gekregen, maar komen van hoge niveaus. Wij hebben deze neerwaarts bijgesteld naar 1,4% voor 2025. Geen recessie dus, maar wel flinke afkoeling. In Europa is de verwachte groei (0,6% in 2025) lager dan in de VS, maar daar verwachten we dat positieve effecten van de investeringen in infrastructuur en defensie vanaf volgend jaar zichtbaar worden. Door de tarievenonzekerheid willen we nu een stapje terugdoen, nadat we eerder dit jaar al terughoudender werden door onze posities in de VS en de IT-sector wat af te bouwen.”

Vlot herstel creëert kans om risico af te bouwen

ABN AMRO MeesPierson zag dat financiële markten zich ondanks de onzekerheid en volatiliteit snel herstelden. De combinatie van verminderde vooruitzichten en gestegen aandelenmarkten zijn voor de private bank reden om risico af te bouwen. Pellegrom: “Er is nog altijd veel onzekerheid en zelfs als er meer handelsakkoorden komen is er structurele schade aangericht. Wij vinden het naïef om te denken dat de marktvolatiliteit nu helemaal verdwenen is en denken dat de risico’s niet volledig zijn ingeprijsd in de recente rally. Wij grijpen het herstel daarom aan om tegen een gunstige prijs het risico binnen onze portefeuille af te bouwen door de weging in aandelen iets te verlagen.”