FX Weekly - Herstel van de Amerikaanse dollar

Herstel van de Amerikaanse dollar

In onze weekly van 2 februari stelden wij ons de vraag of het al dan niet tijd was voor een herstel van de Amerikaanse dollar. Aangezien de opwaartse trend in EUR/USD en de neerwaartse trend in de US-dollarindex vrij steil waren geweest, had dit kunnen leiden tot een aanzienlijke winstnemingsgolf. Sindsdien is er sprake van een herstel (of een countertrendbeweging) in de Amerikaanse dollar. De dollar heeft zich namelijk over de hele linie hersteld en vooral ten opzichte van de yen (met 4%) en ten opzichte van de Nieuw-Zeelandse dollar (met 2,9%). Ook de euro verloor wat terrein ten opzichte van de dollar. Waarom is er een herstel van de dollar? Ten eerste begon deze beweging onmiddellijk na de bekendmaking van de beleidsbeslissingen van de Fed, de ECB en de Bank of England. Met de onzekerheid uit de weg verbeterde het sentiment ten opzichte van de dollar enigszins. Ten tweede bereikte EUR/USD het psychologische niveau van 1,10. Bij gebrek aan verder opwaarts momentum namen sommige beleggers winst. Ten derde signaleerden sommige Fed-functionarissen meer toekomstige renteverhogingen dan de markt had ingeprijsd, vooral na de iets hoger dan verwachte inflatiecijfers. De financiële markten gaan nu uit van een piek in de bovengrens van de target range van 5,25% voor juli, tegen 4,9% op 2 februari. Ten vierde kwamen de Amerikaanse detailhandelsverkopen sterker uit dan verwacht, wat de dollar ook ondersteunde. Zolang EUR/USD boven het tweehonderddaags voortschrijdend gemiddelde blijft (momenteel op 1.0325), blijft de opwaartse trend van kracht en is de beweging sinds 2 februari een tijdelijk herstel van de dollar.

De Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) verhoogt volgende week de rente mogelijk met 50 basispunten

Sinds 2 februari is de Nieuw-Zeelandse dollar aanzienlijk gedaald ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Een deel van de zwakte kan worden verklaard door factoren die verband houden met de Amerikaanse dollar (zie hierboven). Een ander deel van de verklaring is dat de Nieuw-Zeelandse inflatieverwachtingen voor de komende twee jaar zijn gedaald tot 3,3% in het eerste kwartaal van 2023, tegen 3,62% in het vierde kwartaal van 2022. Dit zou een scherpe daling zijn ten opzichte van de inflatie van 7,2% in het vierde kwartaal van 2022. De centrale bank streeft ernaar de inflatie op middellange termijn tussen gemiddeld 1% en 3% te houden, met de nadruk op een toekomstige gemiddelde inflatie in de buurt van het streefcijfer van 2% en ter ondersteuning van maximale werkgelegenheid. Ondanks de lagere inflatieverwachtingen verwachten de financiële markten volgende week nog steeds een renteverhoging van 50 basispunten tot 4,75%. Een meer verkrappingsgezinde centrale bank zou de Nieuw-Zeelandse dollar moeten ondersteunen ten opzichte van de Amerikaanse dollar en de euro.