FX Weekly - Stevigere renteverhogingen
Fed verhoogt met 75 basispunten (bp) en de Amerikaanse dollar stijgt. De Riksbank verhoogt met 100 bp maar de Zweedse kroon is niet onder de indruk. Vandaag Zwitserse centrale bank verhoogt met 75 bp, de Norges Bank met 50 bp, maar geen verandering voor de Bank of Japan. Later vandaag het rentebesluit van de Bank of England.
Fed verhoogt met 75 basispunten en de Amerikaanse dollar stijgt
De Fed verhoogde gisteren de rente met 75 basispunten zoals algemeen werd verwacht door de markt. De Fed zal blijven verhogen, maar de omvang van toekomstige renteverhogingen hangt af van hoe de economie en inflatie zich verder ontwikkelen. Het doel is de beleidsrente te verhogen tot een restrictief niveau en dat enige tijd zo te houden. De markt rekent op nog eens 125 basispunten aan renteverhogingen voor het einde van dit jaar, gespreid over twee bijeenkomsten. Deze marktverwachtingen zijn recentelijk niet veranderd. De projecties van de individuele leden tonen een Fed funds tarief van 4,4% eind dit jaar. Wij hebben onze Fed-visie gewijzigd en verwachten nu dat de bovengrens van de Fed funds rate eind dit jaar 4,5% zal bedragen (was 4,0%). De Amerikaanse dollar heeft deze week een goede week. De dollar heeft beter gepresteerd dan alle belangrijke valuta's, deels vanwege de agressieve verkrapping door de Fed, maar ook vanwege de risk-off stemming op de financiële markten.
Riksbank verhoogt met 100 basispunten maar de Zweedse kroon is niet onder de indruk
De Riksbank heeft de beleidsrente met 100 basispunten verhoogd tot 1,75%, wat over het algemeen werd verwacht. De belangrijkste reden is dat de inflatie te hoog is. De consumentenprijsinflatie bedroeg in augustus 9,8% op jaarbasis en de kerninflatie 6,8% op jaarbasis. De centrale bank verwacht de beleidsrente de komende maanden verder te verhogen. Zij heeft dit jaar nog één vergadering op 24 november en het gemiddelde van haar beleidstariefprognoses toont 1,9% aan het eind van dit jaar en 2,53% aan het eind van het derde kwartaal van 2023. Na het rentebesluit was de Zweedse kroon volatiel. Beleggers waren nerveus over de wereldwijde groeivooruitzichten en zwakkere aandelenmarkten (hogere volatiliteit van de aandelenmarkten). Dit is gewoonlijk geen positieve marktomgeving voor de kroon. De EUR/SEK benaderde het hoogtepunt van maart rond 10,9 (het dieptepunt in de kroon). Grote renteverhogingen door de Riksbank geven steun aan de kroon, maar de munt is gevoeliger voor de wereldwijde groei- en handelsvooruitzichten. Bovendien heeft de verkiezingsuitslag waarschijnlijk ook de vooruitzichten voor de kroon getemperd.
Rentebesluiten van andere centrale banken
Vanochtend heeft de Bank of Japan het monetaire beleid ongewijzigd gelaten, zoals aangekondigd en algemeen verwacht. Zij blijft communiceren dat het begin van een verkrappingscyclus voorlopig niet in het verschiet ligt. Als gevolg van het verschil in monetair beleid tussen de Fed en de Bank of Japan, steeg USD/JPY tot boven het psychologische niveau van 145. Het hoogste punt van 1998 staat op 147,66.
De Zwitserse Nationale Bank verhoogde de beleidsrente met 75 basispunten tot 0,50%, zoals algemeen werd verwacht. De inflatie steeg in augustus tot 3,5%. Hoewel dit veel lager is dan in andere landen, is de centrale bank een echte inflatiebestrijder en wil zij voorkomen dat de inflatieverwachtingen stijgen. Zij gaf aan dat er meer renteverhogingen in het verschiet liggen. Ze zei ook dat ze bereid is in te grijpen op de valutamarkten als dat nodig is. EUR/CHF steeg sterk na het besluit (een zwakkere frank).
De Norges Bank verhoogde de beleidsrente met 50 basispunten tot 2,25%, zoals door de financiële markten algemeen werd verwacht omdat de inflatie snel is gestegen. De inflatie ligt boven de doelstelling van 2% en het ziet ernaar uit dat de inflatie langer hoog zal blijven dan eerder werd verwacht, aldus de Norges Bank. In augustus bedroeg de consumentenprijsinflatie 6,5% op jaarbasis en de kerninflatie 4,7%. De renteverhogingen beginnen effect te hebben op de economie. Er kunnen dus meer geleidelijke renteverhogingen komen, maar die hangen af van hoe de economie zich ontwikkelt. Na het besluit was er enige volatiliteit in de Noorse kroon, maar geen duidelijke richting in de koers.
Later vandaag neemt de Bank of England een besluit over het monetaire beleid. De marktconsensus gaat uit van een renteverhoging met 50 basispunten tot 2,25% (wij verwachten dit ook), maar sommigen verwachten een verhoging met 75 basispunten.
