FX Weekly - Tijd voor een countertrendbeweging?

De vooruitzichten van minder agressieve renteverhogingen door de Fed drukt de dollar

De Amerikaanse dollar deed het opnieuw niet goed deze week. De dollar presteerde minder goed dan de meeste belangrijke valuta’s. De zwakte kwam vooral na de FOMC-vergadering. De Fed verhoogde de rente zoals verwacht met 25 basispunten, maar voorzitter Powell klonk minder verkrappingsgezind dan verwacht. Daardoor daalde de dollar en steeg EUR/USD tot boven het psychologische niveau van 1,10. Wij verwachten dat de rally van EUR/USD dit jaar en volgend jaar zal aanhouden, vooral wegens het kleiner wordende renteverschil tussen de VS en de eurozone en de meer renteverlagingen die wij voor de Fed verwachten dan voor de ECB. Ons koersdoel voor eind 2023 is 1,12.

Sterling volatiel na het rentebesluit van de Bank of England

De Bank of England verhoogde de beleidsrente met 50 basispunten tot 4%. Dit was door de financiële markten ingeprijsd. De stemming was echter 7-2; 7 voor een renteverhoging van 50 basispunten en 2 voor het ongewijzigd laten van de beleidsrente. De centrale bank zei ook dat indien de inflatie hardnekkiger zou blijken dan zij momenteel verwacht, een verdere meer renteverhogingen nodig zijn. Over het geheel genomen was de mededeling van de Bank of England gemengd. De eerste reactie van de markt was een sterker pond. Maar de Bank of England liet ook weten dat zij verwacht dat de inflatie in 2024 onder de 2% zal dalen. Later tijdens de persconferentie viel het Britse pond terug naar het niveau van voor het besluit. GBP/USD heeft moeite om boven 1,24 te komen en te blijven. Het hoogste punt ligt dicht bij 1,2450, onder het psychologische niveau van 1,25. Er zijn tekenen dat de opwaartse trend in GBP/USD aan momentum verliest. We zouden dus een periode van tijdelijke zwakte van GBP/USD tegemoet kunnen zien. Dat gezegd zijnde, zolang de koers boven het tweehonderddaags voortschrijdend gemiddelde ligt (momenteel op 1,1955), blijft de langetermijntrend positief.

ECB verhoogt met 50 bp en kondigt nog een verhoging met 50 bp aan in maart

De ECB verhoogde haar beleidstarieven met 50 basispunten, zoals algemeen werd verwacht. Zij kondigde voor de vergadering van maart nog een renteverhoging van 50 basispunten aan. Vervolgens zullen "toekomstige beleidsbeslissingen afhankelijk blijven van inkomende gegevens en per vergadering worden genomen". De markt verwacht een piek in de depositorente van ongeveer 3,25%. Wij blijven van mening dat de depositorente een piek van 3% zal bereiken, wat impliceert dat de renteverhoging van 50 basispunten in maart de laatste zal zijn en dat de rente daarna nog enige tijd gelijk blijft. De euro vertoonde volatiliteit na het rentebesluit. EUR/USD bewoog tijdelijk boven 1,10 om er daarna weer onder te zakken. Nu de Fed-, ECB- en BoE-vergaderingen achter de rug zijn, kunnen beleggers wat winst nemen op euro’s en Britse ponden die ze al gekocht hadden en dollars die ze verkocht hadden. Aangezien de opwaartse trend vrij steil is geweest, zou er een golf van winstnemingen kunnen komen. Zolang EUR/USD boven het tweehonderddaags voortschrijdend gemiddelde blijft (momenteel op 1,0310), blijft de opwaartse trend van kracht.