FX Weekly - Twijfels over de opwaartse trend van de Amerikaanse dollar

Twijfels over de opwaartse beweging van de Amerikaanse dollar

De index van de Amerikaanse dollar bevindt zich sinds augustus 2021 in een opwaartse trend. De dollar is met bijna 20% gestegen. Maar de beweging vertoont tekenen van vermoeidheid. De index heeft een lagere top gezet en brak onder een belangrijk steunniveau. EUR/USD is weer boven pariteit gestegen en heeft het neerwaartse trendkanaal, dat sinds februari van dit jaar bestaat, doorbroken. Het zal belangrijk zijn om boven de pariteit te blijven. Het cruciale niveau is 1.0520. Een doorbraak boven dit niveau zou moeten betekenen dat de neerwaartse trend in EUR/USD voorbij is. De euro heeft niet alleen steun gekregen ten opzichte van de dollar vanuit technisch oogpunt, maar ook vanwege de verwachting van een renteverhoging van 75 basispunten door de ECB vandaag. Het Britse pond deed het ook beter dan de dollar omdat de markt minder nerveus is over de begrotingssituatie in het VK dan voorheen. Het is nog steeds verre van geweldig, maar het is een verbetering ten opzichte van de situatie daarvoor. Er is zeker meer vertrouwen in de nieuwe premier en zijn team dan in het vorige team. Dit betekent niet dat het Britse pond non-stop zal blijven herstellen. De yen heeft zich ook hersteld ten opzichte van de dollar (waarover hieronder meer). Al met al zijn er dus enkele eerste tekenen dat de opwaartse trend van de Amerikaanse dollar aan het veranderen is, maar het is nog te vroeg om dat met zekerheid te zeggen. Bovendien is de dynamiek in andere valuta's ook verbeterd. Alle ogen zijn nu gericht op de ECB vandaag en de Fed volgende week. Als de Fed aangeeft dat er minder agressieve renteverhogingen in het verschiet liggen, kan dat resulteren in een veel lagere Amerikaanse dollar.

FX-interventie leidt tot herstel van de yen

In ons vorige FX Weeklies hebben wij aangegeven dat er in de volgende situaties mogelijkheden zijn voor een herstel van de yen ten opzichte van de Amerikaanse dollar.

• verkleining van het renteverschil tussen de VS en Japan

• risk off of zelfs paniek op de financiële markten

• een goed getimede interventie van de Japanse autoriteiten als de markt begint te twijfelen aan de mate waarin de beweging kan worden voortgezet.

Sinds de publicatie van onze FX Weekly vorige week zijn de eerste en de laatste factor uitgekomen. De markt heeft haar verwachtingen voor agressieve renteverhogingen door de Fed licht neerwaarts bijgesteld. Dit heeft enigszins negatief doorgewerkt op de Amerikaanse dollar. Bovendien intervenieerden de Japanse autoriteiten afgelopen vrijdag op de valutamarkten en waren er maandagochtend vroeg opnieuw geruchten over een interventie. De markt had de Japanse autoriteiten serieus op de proef gesteld in hoeverre zij USD/JPY hoger en voorbij het psychologische niveau van 150 konden duwen. Uiteindelijk kwam USD/JPY in de buurt van 152 (151,94 was het hoogste punt). De FX-interventie op vrijdag vond plaats op een moment van verminderde liquiditeit, waardoor de impact groter werd en op een moment dat de Amerikaanse dollar moeite had om veel hoger te komen. Vanuit dit oogpunt kon de timing dus niet beter zijn. De yen is met meer dan 3% hersteld sinds het dieptepunt op 21 oktober.