ECB comfortabel bij huidig renteniveau
De ECB heeft haar belangrijkste beleidsrentes voor de derde opeenvolgende beleidsvergadering ongewijzigd gelaten en is ook steeds comfortabeler met het handhaven van deze beleidskoers de komende maanden.
Uiteraard geldt hierbij de gebruikelijke kanttekening die de ECB altijd maakt dat de centrale bankzal reageren als de vooruitzichten veranderen. President Christine Lagarde merkte op dat de ECB zich in een ‘goede positie’ bevindt, maar dat dit geen ‘vaste positie’ is en dat de ECB bij verandering zal doen wat nodig is. Echter is dit nu niet aan de orde. Op basis van de huidige groei- en inflatievooruitzichten van de centrale bank, lijkt het duidelijk dat zij zeer comfortabel is met de huidige stand van zaken.
Hoewel de ECB nog steeds verwacht dat de inflatie gedurende een lange periode onder de doelstelling van 2% uitkomst, verwachtte zij ook dat de inflatie tegen het einde van 2027 weer naar de 2% convergeert. Uit het commentaar van President Lagarde lijkt de ECB dit bovendien te zien als de beleidsrelevante horizon. De meest recente inflatiedata beoordeelt de ECB als een 'ongewijzigd inflatiebeeld', het leidde er dan ook toe dat de beslissing van vandaag om de beleidsrentes ongewijzigd te laten unaniem genomen werd.
Het vertrouwen van de Raad van Bestuur in de huidige koers wordt versterkt door een afname van de neerwaartse risico's voor de economie, gezien de solide bbp-cijfers van vandaag. Ook de ‘vooruitgang in handelsbesprekingen tussen de VS en China’ draagt aan dit vertrouwen bij. In september constateerde de ECB al dat de risico's ‘meer in balans’ waren, terwijl deze eerder voornamelijk neerwaarts waren. In de beleidsverklaring van vandaag gaf de ECB een opsomming van neerwaartse en opwaartse risico's voor de economische groei, zonder een beoordeling te geven van de verdeling. Dit suggereert dat de ECB de risico's als in balans beschouwt. Wel stond er dat de economische onzekerheid groter is dan gebruikelijk ‘vanwege de volatiliteit in mondiaal handelsbeleid’. Wij blijven bij onze verwachting dat de ECB de beleidsrentes ongewijzigd zal houden gedurende onze voorspellingshorizon.