FX Weekly - Actie USD/JPY cruciaal voor EUR/USD

USD/JPY doet weer mee aan de verkoopgolf van de dollar

De valutamarkt verandert voortdurend en op dit moment zijn er twee interessante trends.

1. EUR/JPY weerstandsniveau: Recentelijk heeft de euro aan kracht gewonnen ten opzichte van zowel de Japanse yen (EUR/JPY) als de Amerikaanse dollar (EUR/USD). Dit begon in juni, gedreven door de noodzaak om grote posities af te bouwen die profiteren als de yen zou stijgen ("net yen longs") en het positieve momentum in de euro. EUR/JPY is dicht bij het belangrijke niveau van 170, dat lastig te doorbreken is. Als EUR/JPY moeite heeft om hoger te gaan, zou dat ook de verdere stijging in EUR/USD kunnen beperken, ook al toont EUR/USD nog steeds potentieel om te stijgen. EUR/USD zou zijn opwaartse beweging kunnen voortzetten, als USD/JPY daalt, maar de laatste tijd is dat niet echt het geval geweest.

2. USD/JPY steunniveau: USD/JPY heeft een cruciaal steunniveau op 140, en het zou dit niveau binnenkort opnieuw kunnen testen. Speculanten hebben nog steeds grote posities die profiteren van een stijgende yen, maar recent zijn een aantal van deze posities gesloten. Hierdoor zou er wat ruimte kunnen zijn voor USD/JPY om lagere niveaus te verkennen (wat een sterkere yen betekent). Als USD/JPY daalt tot onder haar vorige laagste punt rond 140, is het waarschijnlijk dat EUR/USD de 1,20 zou kunnen passeren, wat suggereert dat EUR/JPY op hoge niveaus zou blijven staan.

Over het geheel genomen laat deze dynamiek interessante mogelijkheden zien voor de valutamarkt, vooral wat betreft de wisselwerking tussen de yen en euro en de Amerikaanse dollar.

Renteverschillen weer belangrijk voor EUR/USD

Laten we eens kijken naar een andere interessante trend op de valutamarkt met betrekking tot de euro en de Amerikaanse dollar (EUR/USD) en de verschillen in rentetarieven tussen Duitsland en de VS. Tussen half mei en 12 juni won de euro aan kracht ten opzichte van de Amerikaanse dollar (EUR/USD steeg) vanwege een hogere risicopremie voor de VS. In deze periode werd het verschil in renteverschillen tussen Duitsland en de VS negatiever, wat betekent dat de Amerikaanse tienjaarsrente hoger werd in vergelijking met die van Duitsland, maar de dollar verzwakte (EUR/USD steeg). Na deze periode was er onzekerheid door het conflict tussen Israël en Iran, waarbij de VS zich snel aansloot. Nu hebben de renteverschillen weer invloed op EUR/USD. EUR/USD en de renteverschillen bewegen weer in dezelfde richting, wat suggereert dat de markt zich richt op fundamentele factoren, zoals rentetarieven, in plaats van alleen te reageren op sentiment.

De markt verwacht dit jaar 67 basispunten (bp) aan renteverlagingen in de VS, maar de verwachtingen voor renteverlagingen door de ECB zijn minder geworden. Wij verwachten dit jaar geen renteverlagingen voor de Fed, terwijl onze visie op de ECB een lagere rente verwacht dan de markt. Als de markt gedreven blijft worden door fundamentele factoren zoals renteverschillen, zou de EUR/USD-rally in de tweede helft van 2025 kunnen vertragen en mogelijk rond 1,15 kunnen neerstrijken. Maar als sentiment en technische factoren weer dominant worden, zou EUR/USD in de komende maanden 1,20 kunnen bereiken.

Kortom is het waarschijnlijk dat er de komende maanden enige volatiliteit zal zijn.