FX Weekly - Centrale banken staan in het middelpunt
Deze week waren er veel centrale banken die over het monetair beleid beslisten. De Fed was meer verkrappingsgezind maar de dollar steeg niet. De Bank of England verhoogde de beleidsrente en het Britse pond steeg wel. De Noorse centrale bank verhoogde ook de rente en de kroon steeg. Het ECB-beleid blijft ondanks de aangekondigde taper verruimend. De Zwitserse centrale bank is nog steeds verruimingsgezind door de sterke frank. De Japanse centrale bank laat beleid morgen waarschijnlijk ongewijzigd.
Deze week waren er veel centrale banken die over het monetair beleid beslisten. De Fed was meer verkrappingsgezind maar de dollar steeg niet. De Bank of England verhoogde de beleidsrente en het Britse pond steeg wel. De Noorse centrale bank verhoogde ook de rente en de kroon steeg. Het ECB-beleid blijft ondanks de aangekondigde taper verruimend. De Zwitserse centrale bank is nog steeds verruimingsgezind door de sterke frank. De Japanse centrale bank laat beleid morgen waarschijnlijk ongewijzigd. Dit is de laatste FX Weekly van 2021. We wensen onze lezers de allerbeste wensen
De Fed was meer verkrappingsgezind maar de dollar profiteerde niet
De Fed kondigde aan het opkoopprogramma sneller af te bouwen (taperen). Dit programma stopt naar verwachting in maart 2022. De Fed hintte bovendien op drie renteverhogingen van 25 basispunten in 2022 en ook drie verhogingen in 2023. Dit alles is in lijn met onze verwachtingen. Analisten hielden vooraf rekening met 2 renteverhogingen in 2022. De Amerikaanse dollar profiteerde echter niet. Een cijfer over de Amerikaanse economie was ook veel zwakker dan verwacht waardoor de dollar daalde. EUR/USD steeg vandaag weer boven het niveau van 1,13. Voor de richting van EUR/USD is ook het beleid van de ECB belangrijk (zie meer hierover hieronder).
Bank of England
De Bank of England verhoogde de rente met 15 basispunten naar 0,25%. Dit was in lijn met onze verwachtingen, maar financiële markten hielden hier geen rekening meer mee. Financiële markten hadden een renteverhoging uitgeprijsd door de corona-ontwikkelingen en commentaar van beleidsfunctionarissen. Het Britse pond steeg na het besluit.
Het ECB-beleid blijft ondanks de aangekondigde taper verruimingsgezind
De ECB kondigde aan dat het pandemie-noodprogramma (PEPP) eindigt in maart 2022. Ondanks deze aankondiging blijft het beleid verruimend. Dit komt doordat de herinvesteringen voor een langere periode lopen en het opkoopprogramma (APP) wordt verhoogd. Dit programma loopt waarschijnlijk door in 2022. Daarnaast duiden de inflatieramingen er op dat de beleidsrente voor een langere periode ongewijzigd blijft. Deze aankondigingen had nauwelijks invloed op de euro.
De Zwitserse centrale bank blijft verruimingsgezind
De Zwitserse centrale bank liet de beleidsrente ongewijzigd. Ze gaf opnieuw aan dat ze bereid blijft om op de valutamarkten te interveniëren om de stijging van de frank tegen te gaan. Ze is van mening dat de frank duur is. Deze communicatie is in lijn met eerdere communicaties van de centrale bank. Dus geen verassing op dit front. Ondertussen blijven beleggers de centrale bank testen hoe ver de frank verder kan stijgen. Daarnaast is er ookmeer vraag naar de frank, omdat valuta’s van de opkomende markten onder druk staan, waaronder de Turkse lira. Wij zijn van mening dat de frank te duur is en we verwachten een gematigde daling in 2022.
De Noorse centrale bank verhoogd opnieuw de rente en de kroon stijgt
De Noorse centrale bank verhoogde de rente met 25 basispunten naar 0,5%. Ze gaf aan dat als de economie zich naar verwachting ontwikkelt, de rente waarschijnlijk opnieuw omhoog gaat in maart. Het monetair beleidsrapport laat nu een iets steiler pad van renteverhogingen zien dan het rapport in september. Deze ontwikkelingen zorgden voor een hogere kroon. Weverwachten dat de kroon verder stijgt in 2022.
Bank of Japan
Morgen beslist ook de centrale bank in Japan over het monetair beleid. We verwachten geen wezenlijke veranderingen nu, maar ook voorlopig niet (een mogelijke aanpassing van een speciale covid-19 faciliteit daargelaten). We denken dat de centrale bank pas relatief laat hetmonetair beleid gaat veranderen. Dit komt door de lage inflatiedruk. Dus de richting in USD/JPY (omhoog) wordt vooral bepaald door de hogere rente in de VS.
