FX Weekly - Herstel van de yen ten opzichte van de dollar
Na weken van zwakte herstelde de yen zich ten opzichte van de dollar dankzij de verwachting dat de BoJ op 19 december de rente zal verhogen. De centrale bank van Polen verlaagde de rente met 25 basispunten tot 4%. Volgende week zijn alle ogen gericht op de BoC, de Fed, de centrale bank van Brazilië en de Zwitserse centrale bank.
Herstel van de Japanse yen ten opzichte van de dollar
Gewoonlijk neemt de marktliquiditeit in de laatste weken van het jaar af. Er staan echter nog belangrijke vergaderingen van centrale banken op het programma in de komende weken en de uitkomst van sommige daarvan is nogal onzeker. Deze week ging veel aandacht uit naar de Bank of Japan, die op 19 december een besluit neemt over het beleid. Uit opmerkingen van gouverneur Ueda bleek dat een renteverhoging mogelijk is. Dit heeft de Japanse yen deze week ondersteund. De markt heeft een kans van 80% op een renteverhoging van 25 basispunten tijdens deze vergadering in ingeprijsd. Als de Bank of Japan niet aan deze verwachting voldoet of als de verklaring wijst op minder of geen renteverhogingen in 2026, dan zou de yen het grootste deel van zijn recente winst ten opzichte van de dollar weer kunnen inleveren. Wij denken echter dat het vooruitzicht van omvangrijke stimuleringsmaatregelen in Japan al in de koers van de yen is verdisconteerd. Sommigen zeggen dat beleggers posities hebben ingenomen om te profiteren van de zwakte van de yen en te profiteren van renteverschillen tussen Japan en de VS of de eurozone. Hoewel de speculatieve posities dit niet weerspiegelen (waarschijnlijk vanwege de sluiting van de Amerikaanse overheid), zou dit een belangrijke reden kunnen zijn voor de daling van de yen sinds oktober. Als er positief nieuws voor de yen komt, heeft de munt meer ruimte om zich te herstellen van deze ondergewaardeerde niveaus. Volgens de koopkrachtpariteit is de Japanse yen inderdaad de meest ondergewaardeerde valuta ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Voor 2026 verwachten we een comeback van de yen. Dit komt tot uiting in onze yenprognoses.
Poolse centrale bank verlaagt de beleidsrente met 25 basispunten naar 4%
Vandaag heeft de Poolse centrale bank de beleidsrente met 25 basispunten verlaagd tot 4%. Dit werd algemeen verwacht omdat inflatie was gedaald. De Poolse economie is relatief sterk (bbp-groei van 3,7% j-o-j in het derde kwartaal van 2025). De inflatie is gedaald en ligt nu binnen de doelbandbreedte van de centrale bank. Het monetaire beleid is gericht op een inflatie (CPI) van 2,5% met een symmetrische bandbreedte van +/-1 procentpunt op middellange termijn. In 2025 heeft de centrale bank de officiële rente met 175 basispunten verlaagd, van 5,75% naar 4,00% per 3 december. De centrale bank kijkt aan hoe de economie zich verder ontwikkelt. Sinds april schommelt de koers van EUR/PLN tussen 4,2 en 4,3. Een relatief sterke economie en relatief hoge rentetarieven in Polen ondersteunen de munt, terwijl politieke onzekerheid en onzekerheid over de volgende stappen van Rusland op de munt drukken. Daarom zijn onze prognoses relatief neutraal.
Beslissingen van de centrale banken volgende week
Aanstaande dinsdag neemt de Bank of Canada een besluit over het monetaire beleid en er wordt verandering verwacht dat de beleidsrente blijft staan op 2,25%. De markt houdt ook voor 2026 rekening met geen renteverlagingen.
Woensdag beslist de Fed over het monetaire beleid. De markt gaat uit van een renteverlaging van 25 basispunten. Later op woensdag zal de centrale bank van Brazilië de beleidsrente naar verwachting op 15% houden.
Donderdag zal de Zwitserse centrale bank naar verwachting ook de rente ongewijzigd laten op 0%, omdat de inflatie ver onder de doelstelling ligt, maar zal zij herhalen dat zij bereid blijft om actief te zijn op de valutamarkten.
