Macro Focus – Onze groeiverwachtingen zijn aangepast

De recente verdere escalatie van het handelsconflict tussen de Verenigde Staten en China heeft ons doen besluiten een aantal van onze groeiverwachtingen te verlagen. Terwijl de onderhandelingen nog gaande waren, kondigde president Trump plotseling een 10%-tarief aan ter waarde van USD 300 miljard voor Amerikaanse import uit China. China liet dit niet op zich zitten en nam wraak door haar munt door de grens van 7 yuan per dollar te laten breken. Ook kondigden zij aan minder in plaats van meer landbouwproducten uit de VS te importeren. De VS noemden China vervolgens een ‘valutamanipulator’. Wij geloven niet dat de Chinezen de wisselkoers onbeperkt willen gebruiken als wapen in deze handelsoorlog. Wel is duidelijk dat ze de valuta van tijd tot tijd enigszins laten verzwakken. Zo schoof de yuan in mei, toen de onderhandelingen onverwacht stopten, snel op van 6,70-6,75 naar net boven 6,90. Het is altijd moeilijk om te beoordelen of bewegingen in de yuan door de markt worden gedreven of door de beleidsmakers. Duidelijk is wel dat de beleidsmakers weerstand hadden kunnen bieden aan deze bewegingen.