Macro Weekly – Hoe ver kan de rente dalen?

We verwachten dat de ECB haar belangrijkste beleidstarieven dieper onder nul laat zakken en de depositorente tot -0,6% verlaagt.Gegeven de neerwaartse risico’s voor de economische groei roept dit de vraag op hoe veel verder de rente nog naar beneden kan.De belangrijkste remmende factor is de nadelige uitwerking op het bankenstelsel: lagere rentes kunnen uiteindelijk contraproductief zijn.Andere centrale banken in Europa hebben de rente al verder onder nul verlaagd dan de ECB, maar het verschil is niet heel groot.De verdere speelruimte aan het rentefront is volgens ons beperkt, zodat activa-aankopen het belangrijkste beleidsinstrument van de ECB blijven.