Visie op rente en euro - ECB wil vertrouwen opbouwen in de zomer

Volgende renteverlaging in september

Zoals verwacht hield de Raad van Bestuur van de ECB tijdens de beleidsvergadering van juli de belangrijkste rentetarieven onveranderd. Na de eerste renteverlaging in juni wil de ECB meer vertrouwen krijgen dat de inflatie verder daalt alvorens zij de rente verder verlaagt. Op dit moment is de binnenlandse prijsdruk volgens de centrale bank nog te hoog. In juni kwam de inflatie in het eurogebied uit op 2,5% en was vooral de kerninflatie – het inflatiecijfer geschoond voor volatiele energie- en voedselprijzen – met 2,9% nog ver verwijderd van de doelstelling van de centrale bank. Sterke loongroei in het eurogebied vertaalt zich in flinke prijsstijgingen, met name in de dienstensector. De ECB verwacht dat de inflatie de komende maanden verder daalt, maar wil deze verwachting eerst bevestigd zien in de cijfers voordat zij overgaat tot verdere renteverlagingen. Tijdens de persconferentie in juli benadrukte ECB President Lagarde daarom dat de centrale bank per beleidsvergadering blijft bekijken of de rente gewijzigd moet worden en zij herhaalde de boodschap dat de ECB zich niet op voorhand vastlegt op een bepaald rentepad.

De volgende beleidsvergadering vindt plaats in september. Voor die vergadering krijgt de ECB de beschikking over nieuwe gegevens over loongroei, inflatie en de economie. Wij gaan ervan uit dat deze cijfers de verwachting van een verder dalende inflatie bevestigen. Hierdoor kan de ECB overgaan tot een volgende renteverlaging van 25 basispunten tijdens de beleidsvergadering van september. Ook in de vergaderingen na september verlaagt de ECB naar verwachting de rente verder.

Lange rente licht gedaald in juli

De maand juli ging gepaard met veel volatiliteit op financiële markten. Eind juni en begin juli zorgde onzekerheid rond de Franse verkiezingen per saldo voor een stijging van de rente op overheidsobligaties. Later in de maand zorgde tegenvallende economische cijfers juist voor een daling van de rente op overheidsobligaties. Wij denken dat de lange rente gedurende de rest van het jaar gaat dalen als de ECB de beleidsrente verder verlaagt. We hebben onze ramingen voor het niveau van de lange rente voor het eind van 2024 ongewijzigd gelaten.

Wisselkoers EUR/USD ongewijzigd

De EUR/USD wisselkoers beweegt de afgelopen maanden binnen nauwe marges. Als de FED, net als de ECB overgaat tot renteverlagingen zal de EUR/USD weer wat stijgen. We hebben onze raming voor de EUR/USD ongewijzigd gelaten.