Onze research
Bekijk al onze publicaties, columns. Gebruik de filters om snel en eenvoudig te zoeken binnen ons archief.
Alle Publicaties
Regeldruk verlagen vereist juist meer Europa
De onderlinge handel tussen de Europese lidstaten is minder intensief dan die tussen de 50 Amerikaanse staten. Hierdoor blijven schaal- en specialisatievoordelen onderbenut en ligt de productiviteitsgroei in de Europese Unie (EU) lager dan in de VS. Een verklaring voor het verschil in handelsintensiteit is regelgeving, die een obstakel vormt voor de interne markt. Dat de Europese regelgeving complex is, komt niet zozeer doordat de kwaliteit van de regelgeving van de individuele lidaten onderdoet voor die in de VS. Het is eerder het gebrek aan harmonisatie tussen de lidstaten. Dat probleem wordt nauwelijks verholpen door regels te vereenvoudigen, zoals de Europese Commissie op dit moment nastreeft, want daarmee dreigen de doelen waarvoor de regelgeving is opgesteld, uit beeld te raken. Een uniforme, gemeenschappelijke markt met lage transactiekosten komt pas binnen bereik als lidstaten minder makkelijk vrijstellingen kunnen bedingen of aanvullende regels mogen opstellen. Lidstaten zullen dus soevereiniteit moeten inleveren. Daarnaast dient nieuwe regelgeving consequent te worden getoetst op effectiviteit (leiden de regels tot het beoogde resultaat?), efficiëntie (gebeurt dit tegen de laagst mogelijke kosten?), consistentie (sluiten de regels aan bij het beleid op andere terreinen?) en uitvoerbaarheid (is de naleving ervan te controleren?). Voorheen lag deze taak bij de Europese Commissie. Maar omdat haar rol politieker is geworden en er vaak concessies nodig zijn om deals te sluiten, kan de Europese Commissie deze taak minder goed uitvoeren. Daarom zou deze taak bij een onafhankelijke instantie moeten worden ondergebracht.
Visie op rente en euro - Onzekerheid troef
Rente- en valutaramingen aangepast. De groei koelt de komende tijd af door onzekerheid en de impact van Amerikaanse invoerheffingen. Onzekerheid en hogere termijnpremies zetten wat opwaartse druk op lange rentes. Wij verwachten een daling van EUR/USD naar 1,15 per eind 2025.
Nederlandse industrie kampt met dalende orders en snijdt in personeelsbestand
De Nevi Inkoopmanagersindex is over mei verder gedaald, van 49,2 naar 49,0. Ondanks de onzekerheid rond de internationale handel en een verdere daling van het aantal nieuwe orders, verhoogde de Nederlandse industrie voor de derde maand op rij de productie, zij het in geringe mate.
Nederland - Onzekerheid sijpelt door in groeicijfers
De bbp-groei 0,1% k/k in het eerste kwartaal – een zwakke start van het jaar nog voordat de Amerikaanse invoerheffingen van kracht werden. We hebben onze groeiverwachtingen verlaagd naar 1,2% voor 2025 (was 1,4%) en 1,0% voor 2026 (was 1,3%). Naast de directe en indirecte impact van de tarieven, drukt onzekerheid ook op onze voorspellingen.
Global Monthly - Zijn de zwaarste importheffingen verleden tijd?
Het handelsakkoord tussen de VS en China laat zien dat er grenzen zijn aan hoe ver de regering-Trump bereid is te gaan bij de uitvoering van haar radicale handelsagenda. We verwachten dat aanzienlijke invoerheffingen van kracht zullen blijven, wat op korte termijn druk op de groei zet. De groeivertraging zal waarschijnlijk echter minder diep zijn en neerwaartse risico's zijn dan ook afgenomen. We zetten onze gewijzigde ramingen uiteen aan de hand van de nieuwste ontwikkelingen. In de Spotlight: Trumps Big Beautiful Bill is zeer regressief, zet de rente onder opwaartse druk en dreigt de economische neergang te versterken.
Belangrijke hoofdpunten Global Monthly mei 2025
De handelsoorlog tussen de VS en China is aanzienlijk afgekoeld, nu de bilaterale tarieven van 145% (op Chinese export) en 125% (op Amerikaanse export) zijn teruggebracht tot respectievelijk 30% en 10%. De wereldhandel zal echter waarschijnlijk nog steeds sterk vertragen, aangezien de resterende heffingen hun tol eisen en de frontloading-effecten afnemen, terwijl de wereldeconomie (met name de VS) onder druk zal staan door extreme beleidsonzekerheid. Renteverlagingen en andere vormen van beleidsondersteuning vormen een buffer in de eurozone en China, terwijl in de eurozone met name defensie-uitgaven en in Duitsland nieuwe infrastructuuruitgaven de groei in 2026 zullen ondersteunen. Toch wordt het prille herstel van de binnenlandse vraag in de eurozone en China bedreigd door een afnemend vertrouwen, terwijl in de VS de vraag zal worden geraakt door de gevolgen van de invoerheffingen voor de reële inkomens. De inflatie in de VS zal naar verwachting weer oplopen, maar in de eurozone onder de doelstelling blijven. Dit zal waarschijnlijk leiden tot een divergentie in het beleid van de Fed en de ECB, waarbij de Fed haar beleid tot 2026 ongewijzigd zal laten en de ECB de rente zal blijven verlagen.
Macro Watch - Een loon-prijsspiraal is niet meer waarschijnlijk
De loongroei en het risico dat deze de inflatie hoog houdt, zijn nu veel minder zorgwekkend dan begin vorig jaar. In de eurozone is de huidige loongroei nog steeds hoog, maar voorlopende indicatoren wijzen op een scherpe daling dit jaar en bedrijven hebben de loongroei in hun marges opgenomen. We achten het risico van een loon-prijsspiraal dan ook zeer laag. In Nederland verwachten we ook een afname van de loondruk, zij het in een meer geleidelijk tempo. In de VS was de loongroei al minder zorgwekkend; dat is nog steeds het geval, maar de recente stijging van de inflatieverwachtingen moet in de gaten worden gehouden
NL Update – Nederland importeert ook negatieve effecten van internationale onzekerheid
De handelsoorlog, Amerikaanse invoerheffingen en geopolitiek risico werpen een schaduw over de economische verwachtingen. De onzekerheid over grote beleidswijzigingen beïnvloedt de economie negatief, zelfs zonder daadwerkelijke wijzigingen. Door deze onzekerheid investeren Nederlandse bedrijven minder en wordt er door huishoudens meer gespaard, ten koste van consumptie. Dit terwijl de spaarquote al verhoogd was. De Nederlandse economie wordt meer beïnvloedt door Amerikaanse beleidsonzekerheid dan de bredere eurozone. Beleidsonzekerheid vanuit de EU beïnvloedt de binnenlandse vraag echter ook negatief.
ESG & Economie - Druk op energie-intensieve industrie blijft hoog
In deze publicatie staan drie factoren die de productiekosten verhogen centraal: energieprijzen, milieubelastingen op gas en elektra en de CO2-heffing. Allereerst gaan we in op de trend in de marges van zeer energie-intensieve bedrijven en de industriele bedrijven die minder energie-intensief zijn. We kijken daarbij ook wat de impact is van het fossiele energieverbruik versus de energieprijzen. Vervolgens gaan we in op de milieubelastingen – ook in internationaal verband – en de impact van de CO2-heffing in de Nederlandse industrie. Tot slot gaan we in op de-industrialisatie in Nederland en in hoeverre dit al realiteit is geworden. We onderzoeken bovendien op welke manier de aangekondigde lastenverlichting van de overheid hun uitwerking kunnen hebben op de verduurzaming van de sector. We sluiten af met een conclusie. (Photo by Mario Caruso on Unsplash)
Transactie Trends - Bestaanszekerheid van Nederlandse huishoudens
Analyse van 340 000 Nederlandse huishoudens biedt voor het eerst inzicht in de ontwikkeling van bestaanszekerheid. We bekijken de mate waarin het netto-inkomen van een huishouden opgaat aan vaste lasten, waardoor basale uitgaven en het opvangen van tegenvallers lastig wordt.