Onze research
Bekijk al onze publicaties, columns. Gebruik de filters om snel en eenvoudig te zoeken binnen ons archief.
Alle Publicaties
Nederland - Bijgestelde groeivoorspellingen door Amerikaanse tarieven
We hebben onze groeivoorspellingen bijgesteld naar 1,4% voor 2025 (van 1,8%) en 1,3% voor 2026 (van 1,0%). De besprekingen over de Voorjaarsnota zijn afgerond en de coalitie heeft haar plannen gepubliceerd. Ze geven de koopkracht van huishoudens waarschijnlijk een boost op de korte termijn, maar structurele investeringen ontbreken.
Global Monthly - De enige zekerheid is onzekerheid
Het handelsbeleid van de VS is op z’n minst grilling te noemen. Tarieven werden aangekondigd, opgeschort en vervolgens gericht op China. Ook waren er belangrijke uitzonderingen op productgroepen. Het is onduidelijk wat de Trump-administratie eigenlijk wil. Dit maakt het voorspellen van uitkomsten nog moeilijker. Met onzekerheid als enige echte zekerheid is de wereldeconomie - en dan vooral de Amerikaanse - het grootste slachtoffer. Maar dat geldt ook voor de centrale rol van de VS in het mondiale financiële systeem. Spotlight: De Amerikaanse dollar staat voor moeilijke tijden, maar de echte test moet nog komen.
Belangrijke hoofdpunten Global Monthly april 2025
De invoerheffingen van de VS verrasten zelfs onze pessimistische verwachtingen en ondanks het uitstel van 90 dagen blijven er aanzienlijke tarieven van kracht. De VS heeft zich vooral gericht op China, zoals we al lang verwachtten, maar de eurozone (en de rest van de wereld) worden nog steeds hard getroffen - door zowel de invoerheffingen als de beleidsonzekerheid. Renteverlagingen en andere vormen van beleidsondersteuning zijn een dempende factor in de eurozone en China, terwijl in de eurozone specifiek de defensie-uitgaven en in Duitsland de nieuwe infrastructuuruitgaven de groei in 2026 ondersteunen. De wereldwijde handel en groei profiteren aanvankelijk ook van ‘frontloading’ van invoer uit de VS in afwachting van tariefverhogingen. Het ontluikende herstel van de binnenlandse vraag in de eurozone en China wordt echter geconfronteerd met neerwaartse risico's als gevolg van een zwakker vertrouwen, terwijl de vraag in de VS zal worden getroffen door de inflatieschok. Verwacht wordt dat de inflatie in de VS zal versnellen, maar in de eurozone onder de doelstelling uitkomt. Dit zal waarschijnlijk leiden tot een divergentie in het beleid van de Fed en de ECB, waarbij het beleid van de Fed tot eind 2026 gelijk blijft en de ECB de rente blijft verlagen.
Dovish toon suggereert meer renteverlagingen van de ECB
De ECB verlaagde haar belangrijkste rentetarieven met 25 basispunten, zoals eigenlijk algemeen werd verwacht.
Een week later - Reversal Day
President Trump heeft de zogenoemde wederkerige tarieven met een week uitgesteld, terwijl de univerele tarieven van 10% blijven gelden. Na vergelding werd China gestraft met een tariefsverhoging tot 125%. De ommekeer betekent een lichte vermindering van de negatieve impuls van ‘Liberation Day’ voor alle landen behalve China, ook voor de VS.
ECB verlaagt de rente bij de vier komende beleidsvergaderingen
Wij verwachten dat de ECB de depositorente met 25 basispunten verlaagt tijdens de beleidsvergadering van april die volgende week donderdag plaatsvindt.
FX - Nieuwe valutaramingen
Op 3 april verhoogden we EUR/USD ramingen naar 1.08 voor eind 2025. Deze week publiceren we de andere valutaramingen Japanse yen: Positief maar zeer voorzichtig. Sterling: Veerkrachtig op handelsonzekerheid, maar presteert ondermaats in risk off. Zwitserse frank: Lokale veiligehavenmunt maar geen sterke stijging. Zweedse kroon en Noorse kroon: Ongunstige markten maar enig herstel mogelijk. Valuta's uit het dollarblok: Krijgen het moeilijk t.o.v. de dollar. Chinese yuan: Verzwakking om impact importheffingen te temperen.
Renteprikkel stimuleert versneld aflossing studieschuld
Oud-studenten die te maken krijgen met een hogere rente na het aflopen van de rentevaste periode, besluiten hun lening sneller af te lossen. Dit blijkt uit een analyse van geanonimiseerde en geaggregeerde transactiegegevens.
Tarieven vergroten kans op recessie - Update prognoses
President Trump kondigde ingrijpende 'wederkerige’ tarieven aan gebaseerd op het bilaterale handelstekort. We verwachten dat de groei in zowel de VS als de eurozone sterk vertragen, terwijl de VS ook te maken krijgt met hogere inflatie. De verschillende monetaire beleidspaden steken opnieuw de kop op, waarbij de ECB de rente verder verlaagt maar de Fed de rente constant houdt. Begrotingsbeleid draagt bij aan herstel in de eurozone in 2026, groei in de VS kent een trager herstel.
Nederland - De Kater van ‘Liberation Day’
Gisteravond kondigde President Trump drastische veranderingen aan in het internationale handelslandschap. De hogere Amerikaanse invoerheffingen raken ook Nederland. Zowel direct als indirect wordt de Europese uitvoer geraakt. Toch zijn er ook enkele verzachtende omstandigheden. Zo heeft de Europese begrotingsimpuls een positief effect in 2026. Wij hebben onze groeiramingen voor 2025 herzien van 1,8% naar 1,4%. Die voor 2026 zijn juist verhoogd van 1,0% naar 1,3%.