Onze research

Scenario-update: langer hoog

De recente escalatie in het Midden-Oosten betekent waarschijnlijk dat energieprijzen, inflatie en rentetarieven langer hoog blijven. De energietoevoer via zowel de Straat van Hormuz als de Saoedische Oost-Westpijpleiding blijft de komende maanden waarschijnlijk beperkt. Het hogere energieprijspad leidt tot een opwaartse bijstelling van onze inflatieramingen, waarbij de inflatie langer boven de doelstelling blijft. De economische groei blijft op korte termijn veerkrachtig, maar wordt volgend jaar gedrukt door hogere energieprijzen en rentetarieven en een tragere groei van de AI-investeringen. Geconfronteerd met een langere periode van inflatie boven de doelstelling zullen centrale banken het monetaire beleid waarschijnlijk naar gematigd restrictief terrein brengen. We verwachten vóór het einde van het jaar 50 basispunten aan renteverhogingen van zowel de Fed als de ECB, terwijl tegen het einde van volgend jaar de deur kan opengaan voor renteverlagingen. Wij verwachten dat de obligatierentes gedurende onze ramingsperiode dalen, omdat de markt in ons nieuwe basisscenario meer renteverhogingen inprijst dan wij voorzien. Oplopende termijnpremies zouden tot een steilere rentecurve moeten leiden.

FX Weekly - Yen stijgt sterk, centrale banken in focus

De yen steeg sterk door verwachtingen van hogere beleidsrente in Japan… maar later kwam de munt onder druk door de hogere energieprijzen. De euro leverde een deel van zijn winst weer in, doordat hogere energieprijzen en een stijging van de rente op Amerikaanse staatsobligaties de Amerikaanse dollar ondersteunden. De renteverhoging van 25 basispunten door de ECB had weinig invloed op de euro. De Bank of England zal volgende week waarschijnlijk een iets verkrappingsgerichtere toon aanslaan. Een renteverhoging korte termijn blijft onwaarschijnlijk maar het risico is toegenomen. De Britse regering zal naar verwachting gerichte belastingverhogingen inzetten om de druk op de overheidsfinanciën te verlichten, zonder forse bezuinigingen door te voeren. Wij verwachten dat EUR/GBP licht stijgt en dat GBP/USD relatief sterk blijft. Onze ramingen voor eind 2026 blijven ongewijzigd op respectievelijk 0,87 en 1,36.

ECB Watch - Renteverhogingen van de ECB nog niet voorbij

Economische ramingen per 7 Sept 2026

Het Economisch Bureau schrijft regelmatig over ontwikkelingen in de macro-economie. Hierbij onze laatste voorspellingen over de rente- en valutaontwikkelingen, energieprijzen en de economische trend in ontwikkelde en opkomende markten.

Belangrijke hoofdpunten Global Monthly augustus 2026

De wereldeconomie blijft veerkrachtig ondanks een opeenvolging van schokken. Hoewel de energieschok in alle hevigheid is teruggekeerd, zijn de gevolgen uiteenlopender en ingrijpender voor Europa dan voor de VS. Tegelijkertijd blijft een investeringstroika rond AI, defensie en de energietransitie de groei aandrijven; in de ontwikkelde economieën zal die naar verwachting ongeveer rond het trendmatige tempo blijven. De wereldwijde investeringsgolf ondersteunt ook de groei in China, hoewel de onevenwichtigheden daar de handelsspanningen met de EU blijven aanwakkeren. Tegen deze achtergrond blijft de inflatie de komende maanden enigszins verhoogd. Daardoor zullen centrale banken waarschijnlijk een verkrappende koers blijven varen: de ECB zal naar verwachting de rente in september verder verhogen en er bestaat een risico dat ook de Fed zijn beleid moet verkrappen. In ons basisscenario hervatten beide centrale banken in 2027 de renteverlagingen.

Eurozone - Veerkrachtige groei, zorgwekkende inflatie

De groei blijft veerkrachtig ondanks de hernieuwde energieschok, maar de inflatie baart zorgen. Hoe langer hogere energieprijzen aanhouden, hoe groter het risico op tweederonde-effecten… en hoe groter het risico dat de ECB het beleid verder moet verkrappen voorbij de verwachte renteverhoging van volgende week.

Global Monthly - Deal or no deal: doet het er nog toe?

De energieschok is terug, maar de impact anders dan voorheen. Onder de radar vloeit er olie door Hormuz. Hierdoor is het belang van heropening minder geworden. Een akkoord zou echter veel onzekerheid over het energie aanbod wegnemen en tot lagere inflatie leiden. Centrale Banken houden de voet op de rem, maar markten prijzen waarschijnlijk teveel renteverhogingen in. Al is het risico op meer renteverhogingen toegenomen. Droogtes leiden waarschijnlijk tot hogere voedingsprijzen.

NEIZ - Sterk halfjaar voor Nederland en eurozone

De Nederlandse economie groeit met 0,4% in het 2e kwartaal van 2026. Na een eveneens sterk 1e kwartaal betekent dat een sterk halfjaar voor de Nederlandse economie, ondanks de hogere inflatie en de toegenomen geopolitieke onzekerheid. De oorlog in Iran droeg ook positief bij aan de bbp-groei; verstoorde internationale aanvoerlijnen leidden tot hamstergedrag en extra orders in Nederland en Duitsland. Vooruitkijkend verwachten we dat de bbp-groei in de 2e helft van het jaar wat zal afzwakken. Ook de economie van de eurozone groeit harder dan verwacht. Kernlanden Frankrijk en Duitsland versloegen de groeiverwachtingen. De groei in de eurozone houdt naar verwachting aan.

Belangrijke hoofdpunten Global Monthly juli 2026

De wereldeconomie blijft veerkrachtig bij een reeks opeenvolgende schokken. Nu de recente energieschok wegebt, zullen een trio van investeringsgolven rond AI, defensie en de energietransitie de groei waarschijnlijk stuwen. Dit ondersteunt naar verwachting in de komende kwartalen groei rond de trend in ontwikkelde economieën. De wereldwijde investeringsgolf ondersteunt ook de groei in China, waarvan de economie niettemin zo onevenwichtig blijft dat zij nieuwe handelsspanningen met de EU veroorzaakt. Tegen deze achtergrond blijft de inflatie de komende maanden enigszins verhoogd, en dit moet centrale banken havikachtig houden. De ECB zal naar verwachting in september nog één keer de rente verhogen. Daarna zullen beide centrale banken naar verwachting begin 2027 de renteverlagingen hervatten.

Economische ramingen per 2 juli 2026

Het Economisch Bureau schrijft regelmatig over ontwikkelingen in de macro-economie. Hierbij onze laatste voorspellingen over de rente- en valutaontwikkelingen, energieprijzen en de economische trend in ontwikkelde en opkomende markten.