Onze research
Bekijk al onze publicaties, columns. Gebruik de filters om snel en eenvoudig te zoeken binnen ons archief.
Filters
Alle Publicaties
165 resultaten
Diensteninflatie in de eurozone stijgt licht; Nederland blijft een uitschieter
- Macro economie
-
Inflatie in eurozone over het algemeen stabiel, maar diensteninflatie trekt aan in belangrijke economieën. Nederland: CPI stijgt in september na vier maanden van daling.
Eurozone - Wachten op de Duitse ‘begrotingsbazooka’
- Macro economie
-
De vooruitzichten worden bepaald door enerzijds de impact van Amerikaanse heffingen en anderzijds de aankomende Duitse overheidsinvesteringen. De industrie liet in september opnieuw zwakte zien. Dit komt overeen met onze verwachtingen van geen groei in Q3 na de bescheiden k/k groei van 0,1% in Q1. Zolang de economie voorzichtig verder herstelt met name in 2026, denken we dat de ECB klaar is met renteverlagingen. Het risicobeeld neigt naar verdere verlagingen in plaats van verhogingen.
Global Monthly - Zijn we klaar voor een andere Trump-schok?
- Macro economie
-
We zien meer tekenen van verzwakking van de uitvoer en de productie als gevolg van Amerikaanse invoertarieven, hoewel de impact tot nu toe relatief mild blijft. Een Duitse bestedingsimpuls via de begroting en meer stimulus in China zouden deze periode van zwakke groei beperkt moeten houden. Terwijl de wereld worstelt met de ene vanuit de VS gegenereerde economische schok, doemt een andere op de achtergrond op: het mogelijke verlies van de onafhankelijkheid van de Fed. Spotlight: Een minder onafhankelijke Fed zou gevolgen hebben die ver buiten de Amerikaanse grenzen reiken, en zou zelfs ook kunnen leiden tot een hervatting van renteverlagingen door de ECB.
Belangrijke hoofdpunten Global Monthly september 2025
- Macro economie
-
De mondiale groei vertraagt, aangezien de Amerikaanse tariefschok leidt tot een afbouw van de frontloading van de uitvoer die in het eerste kwartaal heeft plaatsgevonden. Hoewel de tariefimpact op de groei aanzienlijk blijft, hebben de handelsdeals die deze zomer zijn gesloten – voor zover ze standhouden – de neerwaartse risico's beperkt. Renteverlagingen en andere vormen van beleidssteun zijn een verzachtende factor in de eurozone en China, terwijl in de eurozone specifiek, defensie-uitgaven en in Duitsland nieuwe infrastructuuruitgaven de groei aan het eind van 2025 en in 2026 zullen ondersteunen. Een pril herstel van de binnenlandse vraag in de eurozone en China wordt echter geconfronteerd met neerwaartse risico's , onder meer een broos vertrouwen. In de VS zal de binnenlandse vraag worden getroffen door de tariefimpact op de reële inkomens. De inflatie in de VS zal naar verwachting opnieuw versnellen, terwijl in de eurozone de inflatie juist onder de doelwaarde van 2% zal dalen. Toch zal de divergentie in het beleid van de Fed en de ECB geleidelijk afnemen. Na de renteverlaging in september (uit oogpunt van ‘risicobeheersing’) verwachten we dat de Fed de rente in 2026 met 100 basispunten zal verlagen. Voor de ECB verwachten we geen wijzigingen in de beleidsrente meer in 2025 en 2026.
ECB klaar met renteverlagingen, ook al daalt inflatie onder 2%
- Macro economie
-
Vandaag heeft de ECB voor de tweede beleidsvergadering op rij haar beleidsrentes ongewijzigd gelaten.
UK & GBP Special - BoE renteverlagingen 6 maanden uitgesteld
- Macro economie
-
Tot nu toe is het Britse pond dit jaar sterker geworden ten opzichte van de dollar, maar zwakker ten opzichte van de euro. Het Verenigd Koninkrijk kampt met inflatieproblemen en een slechte begrotingssituatie. We verwachten dat BoE-verlagingen zes maanden later komen. Prognoses voor het Britse pond ongewijzigd: zwak ten opzichte van de euro en sterk ten opzichte van de dollar in 2026.
Hete zomer stuwt inflatie in de eurozone
- Macro economie
-
De kortetermijngevolgen van klimaatverandering voor de inflatie worden vaak geanalyseerd aan de hand van transitierisico's, zoals de impact van koolstofbeprijzing en de gevolgen daarvan voor de energieprijsinflatie. In haar macro-economische prognoses voor de eurozone van december 2024 (hier) schat de ECB bijvoorbeeld dat nationale groene begrotingsmaatregelen (bijvoorbeeld koolstofbeprijzing en energiebelastingen) in 2024 0,2 procentpunt hebben bijgedragen aan de inflatie in de eurozone en in 2025 een vergelijkbaar bedrag zullen toevoegen. Daarnaast voorspelt de ECB dat de uitbreiding van handel in emissies naar het verwarmen van gebouwen en transport in 2027 tot 0,4 procentpunt aan de inflatie kan toevoegen. Vaak wordt het effect van acute en chronische fysieke klimaatrisico's op de inflatie alleen op middellange tot lange termijn als significant beschouwd. Toch neemt het aantal mondiale klimaat- en weersgerelateerde risico’s, zoals extreme temperaturen, stormen, overstromingen, droogte en bosbranden, toe en stijgt de economische schade ervan. Als gevolg daarvan zijn de mondiale voedselprijzen regelmatig gestegen door extreme klimaat- en weersgerelateerde gebeurtenissen. Aangezien de klimaatverandering de komende jaren naar verwachting de intensiteit en frequentie van verschillende extreme weersomstandigheden zal doen toenemen, zal ook de impact op de inflatie groter worden. In deze nota analyseren we de kortetermijnimpact van acute fysieke klimaatrisico's op de voedselprijsinflatie en de totale inflatie in de eurozone.
ECB preview: De cyclus van renteverlagingen is waarschijnlijk voorbij
- Macro economie
-
De ECB besloot bij de laatste beleidsvergadering in juli om het rentebeleid ongewijzigd te laten. Bij de beleidsvergadering aankomende donderdag, en de beleidsvergaderingen daarna, verwachten we dat dit zo zal blijven.
Eurozone - De pijn wordt uitgesmeerd
- Macro economie
-
De tariefschok ontvouwt zich geleidelijk, met een mildere maar langere impact op de groei. De impact wordt verzacht door solide consumptie, geholpen door dalende rentes en lagere inflatie. We verwachten dat de ECB door de periode van inflatie onder de doelstelling heen kijkt. Dit betekent dat de depositorente op 2% blijft en geen verdere renteverlagingen meer volgen binnen de prognosehorizon.
Global Monthly - Voorbereiden op de gevolgen
- Macro economie
-
De afspraken die de VS deze zomer over invoerheffingen maakten, hebben een worstcasescenario voor de wereldeconomie afgewend. De gevolgen van de tarieven blijven onzeker en hangen af van hoe, wanneer en waar bedrijven de tarieven doorberekenen aan de consument. We hebben onze groeiprognose voor de eurozone licht naar beneden bijgesteld, omdat de heffingen hoger uitvallen dan in het basisscenario. De sterkere binnenlandse vraag helpt in een periode van zwakke vraag vanuit de VS en China.
