Onze research
Bekijk al onze publicaties, columns. Gebruik de filters om snel en eenvoudig te zoeken binnen ons archief.
Filters
Alle Publicaties
106 resultaten
VS - De druk op de toeleveringsketen neemt toe
- Macro economie
-
De arbeidsmarkt blijft stabiel, maar het werkloosheidspercentage lijkt gunstiger door een lagere arbeidsparticipatie. Producentenprijzen laten eerste signalen zien dat de energieschok zich door de economie verspreidt.
Global Monthly - De klok van Hormuz tikt door
- Macro economie
-
De VS en Iran lijken dicht bij een akkoord om Hormuz te heropenen. Maar zelfs bij een volledige heropening zullen de energieprijzen de komende kwartalen ruim boven het niveau van vóór de oorlog blijven. Zonder akkoord vormt de aanhoudende afbouw van olievoorraden een risico op forse prijsstijgingen. Toch verwachten wij dat het effect op de groei beperkt blijft dankzij de onderliggende veerkracht en flexibiliteit van de wereldeconomie.
Warsh erft Powells onvoltooide nalatenschap
- Macro economie
-
Morgen wordt Kevin Warsh beëdigd als de nieuwe voorzitter van de Federal Reserve. Het is de eerste keer in 40 jaar dat de ceremonie in het Witte Huis plaatsvindt. De vorige voorzitters werden allemaal beëdigd bij de Fed, zonder aanwezigheid van de president. Ook al is dit historisch niet zonder precedent, de inauguratie in het Witte Huis geeft wel een signaal af op een delicaat moment. Vasthouden aan de normale procedure was voor Warsh een kans geweest om meer afstand te nemen van het Witte Huis, in een periode waarin de druk op de onafhankelijkheid van de Fed aanhoudt. Juist daarom besloot de voormalige voorzitter, Jerome Powell, op de Federal Reserve Board te blijven totdat de juridische aanvallen op zijn positie zijn afgehandeld.
FOMC Watch - De dots schuiven omhoog, en Powell zal er één van zijn
- Macro economie
-
De Fed liet de rente, zoals verwacht, onveranderd. Wat wel onverwacht was, was dat vier FOMC-leden een afwijkende stem uitbrachten, een aantal dat niet meer is voorgekomen sinds het begin van de jaren 1990. Daarmee was dit de laatste Powell-FOMC-vergadering ook meteen de meest verdeelde, en dat biedt een interessant vertrekpunt voor zijn opvolger, van wie al werd verwacht dat hij moeite zou hebben om consensus achter zich te krijgen.
VS - Twee aanbodschokken, één inflatieprobleem
- Macro economie
-
Binnenlandse vraag blijft sterk en de arbeidsmarkt blijft in haar vreemde evenwicht. Alle ogen zijn gericht op het inflatie-effect van de energieschok, maar de vooruitzichten op desinflatie waren al beperkt.
Global Monthly - De patstelling in Hormuz
- Macro economie
-
Het Iran-conflict is getransformeerd van een hete oorlog naar een economische, waarbij beide partijen het knelpunt in Hormuz gebruiken als onderhandelingshefboom. De verstoringen in de energievoorziening zijn groter dan ooit, maar de marktzorg is afgenomen, waarbij vredesinspanningen het voordeel van de twijfel krijgen. We voeren deze maand slechts incrementele prognose aanpassingen door en handhaven onze kernvisie dat ernstige energieverstoringen aanhouden tot eind mei. We actualiseren ook onze meer positieve en meer negatieve scenario’s voor het conflict.
VS - Acties hebben gevolgen
- Macro economie
-
Afgezien van de directe en indirecte effecten van de AI-boom groeide de Amerikaanse economie nauwelijks in 2025. De geringe groei van het arbeidsaanbod leidde tot vrijwel geen nieuwe banen, maar voorkwam ook dat de werkloosheid steeg. De door invoerheffingen veroorzaakte inflatie is nog niet weggeëbd, en het conflict met Iran zorgt voor een nieuwe, door beleid veroorzaakte, inflatieschok.
Global Monthly - ‘It takes three to TACO’
- Macro economie
-
Terwijl het conflict met Iran aanhoudt en een mogelijk staakt-het-vuren onzeker is, actualiseren wij ons basisscenario voor groei, inflatie en rentestanden. Wij gaan ervan uit dat ernstige verstoringen in de energievoorziening aanhouden tot het einde van mei, en dit kan ook het geval zijn als het conflict relatief snel eindigt. De inflatoire impact van de energieschok blijft groter dan het negatieve effect op de economische groei, waardoor de reactie van centrale banken waarschijnlijk een meer havikachtige richting opgaat. Wij verwachten nu dat de ECB de rente twee keer zal verhogen in het tweede kwartaal, en dat de Fed renteverlagingen uitstelt tot het vierde kwartaal. We denken dat beide centrale banken in 2027 de rente weer zullen verlagen.
Een gematigde reactie van de Fed hoeft niet zo erg te zijn
- Macro economie
-
De wereldeconomie wordt geconfronteerd met een nieuwe olieschok. De energiekosten voor Amerikaanse huishoudens zullen naar verwachting sterk stijgen. Dit zal de K-vormige economie verder vergroten, aangezien huishoudens met een lager inkomen gedwongen worden hun uitgaven onmiddellijk te beperken. Een zwakke arbeidsmarkt vermindert het risico op inflatie-effecten in de tweede ronde. De zwakke vraag en de druk in de tweede ronde kunnen elkaar grotendeels opheffen. Het ongewijzigd laten van de rente is waarschijnlijk de juiste reactie.
Macro scenario’s van het Iran conflict
- Macro economie
-
Het conflict tussen de VS, Israël en Iran is inmiddels elf dagen aan de gang. Het geopolitieke risico, gemeten aan de hand van de GPR-index, is gestegen tot niveaus die voor het laatst werden waargenomen rond de invasie van Irak in 2003, en is sindsdien zeer hoog gebleven. Sinds onze eerste publicatie afgelopen maandag is het een achtbaan geweest voor zowel de olie- als de gasmarkt [1]. Gezien de aanhoudende onzekerheid over de duur en de impact van het conflict, hebben we drie scenario's opgesteld waarin we onderzoeken hoe de macro-economische impact zich de komende maanden zou kunnen ontwikkelen, met de nadruk op de VS en de eurozone, en met de implicaties voor de belangrijkste beleidsrentes van de ECB en de Fed. Dit stuk wordt de komende dagen gevolgd door verder onderzoek met updates over hoe deze scenario's van invloed zullen zijn op de obligatie- en valutamarkten.
