Onze research
Bekijk al onze publicaties, columns. Gebruik de filters om snel en eenvoudig te zoeken binnen ons archief.
Filters
Alle Publicaties
72 resultaten
VS - Zo ziet stagflatie eruit
- Macro economie
-
De Fed heeft een ‘risicobeheersingsverlaging’ van 25 basispunten doorgevoerd nu de inflatie- en werkgelegenheidsrisico’s meer in balans zijn. Importheffingen en het harde optreden tegen immigratie hebben geleid tot een onmiddellijke stagflatoire impuls, maar het algemene beeld lijkt nog in niets op dat van de jaren 70. De eerste cijfers over het derde kwartaal laten zelfs tekenen zien van een bescheiden herstel van de consumptie en investeringen.
Global Monthly - Zijn we klaar voor een andere Trump-schok?
- Macro economie
-
We zien meer tekenen van verzwakking van de uitvoer en de productie als gevolg van Amerikaanse invoertarieven, hoewel de impact tot nu toe relatief mild blijft. Een Duitse bestedingsimpuls via de begroting en meer stimulus in China zouden deze periode van zwakke groei beperkt moeten houden. Terwijl de wereld worstelt met de ene vanuit de VS gegenereerde economische schok, doemt een andere op de achtergrond op: het mogelijke verlies van de onafhankelijkheid van de Fed. Spotlight: Een minder onafhankelijke Fed zou gevolgen hebben die ver buiten de Amerikaanse grenzen reiken, en zou zelfs ook kunnen leiden tot een hervatting van renteverlagingen door de ECB.
FOMC Watch - Tweezijdig risico betekent dat er geen risicovrije weg is
- Macro economie
-
Het FOMC heeft haar beleidsrente verlaagd naar een bandbreedte van 4,00-4,25%. Stephen Miran ging er tegenin en gaf aan voorstander te zijn van een verlaging met een half procentpunt. In de monetaire beleidsverklaring wordt expliciet gewezen op de verschuiving in de risico-balans – de neerwaartse risico's voor de werkgelegenheid zijn toegenomen – als reden voor de verlaging van de doelbandbreedte met 25 basispunten.
FOMC Watch – De Fed zal de rente verlagen, maar riskeert inflatieprobleem
- Macro economie
-
De Fed zal de beleidsrente volgende week tijdens de FOMC-vergadering met 25 basispunten verlagen. Het hele jaar door heeft de Fed een afwachtende houding aangenomen, in afwachting van harde cijfers over de impact van de invoerheffingen, om te zien welke kant van het mandaat meer urgente aandacht vereist. De afgelopen maanden heeft de Fed toenemende druk gevoeld van de regering-Trump en de markten (die mogelijk rekening houden met die politieke druk) om de arbeidsmarkt te ondersteunen en te beginnen met versoepeling. De arbeidsmarkt leek geleidelijk af te koelen, maar de twee publicaties van de werkgelegenheidscijfers sinds de laatste FOMC-vergadering hebben het beeld veranderd. De zwakke maandelijkse banengroei en een aanzienlijke negatieve herziening van de voorgaande maanden laten nu een beeld zien van een bijna stagnerende arbeidsmarkt. Dit maakt een verlaging van 25 basispunten volgende week vrijwel onvermijdelijk. Hoewel we niet denken dat een 'herijking' van 25 basispunten in de richting van neutraal de vooruitzichten wezenlijk zal beïnvloeden, zijn we wel van mening dat een vooruitstrevende Fed de rente liever ongewijzigd zou laten.
VS - Arbeidsmarkt komt tot stilstand, renteverlaging in september onvermijdelijk
- Macro economie
-
Het aantal banen steeg met slechts 22k, ruim onder de consensusprognoses van 75.000. Het meest geanticipeerde arbeidsmarktrapport in minstens een jaar werd op tijd gepubliceerd, nadat het BLS voorafgaand aan de publicatie technische problemen had gemeld. De werkgelegenheid in de private sector steeg met 38k banen, ondersteund door de gebruikelijke sectoren onderwijs, gezondheidszorg en vrije tijd, terwijl de industrie 12k banen verloor en de werkgelegenheid bij de federale overheid met 15k banen daalde. Het driemaands voortschrijdend gemiddelde daalde van 35k naar 29k. Naast de zwakke banengroei was er ook een daling van het gemiddelde aantal gewerkte uren per week, wat een andere indicatie is van een afnemende vraag.
Jackson Hole - Powell laat zijn innerlijke duif zien, Trump verhoogt druk verder
- Macro economie
-
Powell hield vrijdag zijn laatste jaarlijkse toespraak in Jackson Hole. De jaarlijkse toespraak van de voorzitter wordt vaak gebruikt om beleidswijzigingen aan te kondigen, en dit jaar was dat niet anders.De meest belangrijk uitspraak in de toespraak luidde: 'De stabiliteit van de werkloosheid en andere arbeidsmarktcijfers stelt ons in staat om voorzichtig te werk te gaan bij het overwegen van wijzigingen in ons beleid. Niettemin kunnen, gezien het restrictieve beleid, de vooruitzichten en de verschuiving in de risico-afweging een aanpassing van onze beleidsstandpunt rechtvaardigen.“ De markten verrekenden dit onmiddellijk in een volledige verlaging van 25 basispunten in september. ”Een aanpassing rechtvaardigen“ suggereert inderdaad dat ze op korte termijn zullen verlagen, terwijl ”voorzichtig te werk gaan" een verlaging van 50 basispunten uitsluit.
VS - ‘Stacking the board’: hoeveel invloed kan Trump uitoefenen op de Fed?
- Macro economie
-
Wellicht aangemoedigd door de kansen die het vertrek van Kugler biedt, heeft het team van Trump de aanval op het bestuur van de Fed uitgebreid. Na aanhoudende druk op voorzitter Powell hebben ze nu hun aanvallen op Fed-gouverneur Lisa Cook gericht. Ze beschuldigen haar van hypotheekfraude en roepen haar op om af te treden. Dit zou Trump een extra zetel opleveren. Gezien Waller en Bowman zich vrij openlijk achter het monetaire beleid van Trump scharen, zou een extra gouverneurspost betekenen dat vier van de zeven bestuursleden openlijk Trumps wens om de rente te verlagen steunen, en sommigen zouden zelfs nog verder kunnen gaan in hun steun voor Trumps beleidswensen. De aanval op Cook is het eerste signaal dat de regering-Trump haar net verder uitgooit en alle opties onderzoekt om haar invloed op de Fed te vergroten. Zou deze meerderheid ertoe doen?
VS - AI-boom verhult sterkere daling particuliere vraag
- Macro economie
-
De Amerikaanse economie is in de eerste helft van dit jaar sterk vertraagd en wordt alleen nog overeind gehouden door de AI-boom. De consumptie is vertraagd en de consument staat onder toenemende druk. De particuliere vraag is vrijwel tot stilstand gekomen, tweederde van de groei is afkomstig uit investeringen in datacenters.
Spotlight -Jackson Hole zal geen uitsluitsel geven over rentebesluit
- Macro economie
-
Vorig jaar speelde Jackson Hole een cruciale rol bij het afgeven van een signaal dat de rente in september zou worden verlaagd. Powell zal zich niet willen vastleggen, vanwege belangrijke data die tussen zijn toespraak en de FOMC-vergadering worden gepubliceerd. De macro-economische vooruitzichten blijven onduidelijk, met een stijgende maar niet sterk exploderende inflatie en een verzwakkende maar niet instortende arbeidsmarkt.
Global Monthly - Voorbereiden op de gevolgen
- Macro economie
-
De afspraken die de VS deze zomer over invoerheffingen maakten, hebben een worstcasescenario voor de wereldeconomie afgewend. De gevolgen van de tarieven blijven onzeker en hangen af van hoe, wanneer en waar bedrijven de tarieven doorberekenen aan de consument. We hebben onze groeiprognose voor de eurozone licht naar beneden bijgesteld, omdat de heffingen hoger uitvallen dan in het basisscenario. De sterkere binnenlandse vraag helpt in een periode van zwakke vraag vanuit de VS en China.
