Onze research
Bekijk al onze publicaties, columns. Gebruik de filters om snel en eenvoudig te zoeken binnen ons archief.
Filters
Alle Publicaties
103 resultaten
FOMC Watch - De dots schuiven omhoog, en Powell zal er één van zijn
- Macro economie
-
De Fed liet de rente, zoals verwacht, onveranderd. Wat wel onverwacht was, was dat vier FOMC-leden een afwijkende stem uitbrachten, een aantal dat niet meer is voorgekomen sinds het begin van de jaren 1990. Daarmee was dit de laatste Powell-FOMC-vergadering ook meteen de meest verdeelde, en dat biedt een interessant vertrekpunt voor zijn opvolger, van wie al werd verwacht dat hij moeite zou hebben om consensus achter zich te krijgen.
VS - Twee aanbodschokken, één inflatieprobleem
- Macro economie
-
Binnenlandse vraag blijft sterk en de arbeidsmarkt blijft in haar vreemde evenwicht. Alle ogen zijn gericht op het inflatie-effect van de energieschok, maar de vooruitzichten op desinflatie waren al beperkt.
Global Monthly - De patstelling in Hormuz
- Macro economie
-
Het Iran-conflict is getransformeerd van een hete oorlog naar een economische, waarbij beide partijen het knelpunt in Hormuz gebruiken als onderhandelingshefboom. De verstoringen in de energievoorziening zijn groter dan ooit, maar de marktzorg is afgenomen, waarbij vredesinspanningen het voordeel van de twijfel krijgen. We voeren deze maand slechts incrementele prognose aanpassingen door en handhaven onze kernvisie dat ernstige energieverstoringen aanhouden tot eind mei. We actualiseren ook onze meer positieve en meer negatieve scenario’s voor het conflict.
VS - Acties hebben gevolgen
- Macro economie
-
Afgezien van de directe en indirecte effecten van de AI-boom groeide de Amerikaanse economie nauwelijks in 2025. De geringe groei van het arbeidsaanbod leidde tot vrijwel geen nieuwe banen, maar voorkwam ook dat de werkloosheid steeg. De door invoerheffingen veroorzaakte inflatie is nog niet weggeëbd, en het conflict met Iran zorgt voor een nieuwe, door beleid veroorzaakte, inflatieschok.
Global Monthly - ‘It takes three to TACO’
- Macro economie
-
Terwijl het conflict met Iran aanhoudt en een mogelijk staakt-het-vuren onzeker is, actualiseren wij ons basisscenario voor groei, inflatie en rentestanden. Wij gaan ervan uit dat ernstige verstoringen in de energievoorziening aanhouden tot het einde van mei, en dit kan ook het geval zijn als het conflict relatief snel eindigt. De inflatoire impact van de energieschok blijft groter dan het negatieve effect op de economische groei, waardoor de reactie van centrale banken waarschijnlijk een meer havikachtige richting opgaat. Wij verwachten nu dat de ECB de rente twee keer zal verhogen in het tweede kwartaal, en dat de Fed renteverlagingen uitstelt tot het vierde kwartaal. We denken dat beide centrale banken in 2027 de rente weer zullen verlagen.
Een gematigde reactie van de Fed hoeft niet zo erg te zijn
- Macro economie
-
De wereldeconomie wordt geconfronteerd met een nieuwe olieschok. De energiekosten voor Amerikaanse huishoudens zullen naar verwachting sterk stijgen. Dit zal de K-vormige economie verder vergroten, aangezien huishoudens met een lager inkomen gedwongen worden hun uitgaven onmiddellijk te beperken. Een zwakke arbeidsmarkt vermindert het risico op inflatie-effecten in de tweede ronde. De zwakke vraag en de druk in de tweede ronde kunnen elkaar grotendeels opheffen. Het ongewijzigd laten van de rente is waarschijnlijk de juiste reactie.
Macro scenario’s van het Iran conflict
- Macro economie
-
Het conflict tussen de VS, Israël en Iran is inmiddels elf dagen aan de gang. Het geopolitieke risico, gemeten aan de hand van de GPR-index, is gestegen tot niveaus die voor het laatst werden waargenomen rond de invasie van Irak in 2003, en is sindsdien zeer hoog gebleven. Sinds onze eerste publicatie afgelopen maandag is het een achtbaan geweest voor zowel de olie- als de gasmarkt [1]. Gezien de aanhoudende onzekerheid over de duur en de impact van het conflict, hebben we drie scenario's opgesteld waarin we onderzoeken hoe de macro-economische impact zich de komende maanden zou kunnen ontwikkelen, met de nadruk op de VS en de eurozone, en met de implicaties voor de belangrijkste beleidsrentes van de ECB en de Fed. Dit stuk wordt de komende dagen gevolgd door verder onderzoek met updates over hoe deze scenario's van invloed zullen zijn op de obligatie- en valutamarkten.
Gevolgen van de escalatie in het Midden-Oosten
- Macro economie
-
De militaire escalatie in het Midden-Oosten vormt een bedreiging voor de economie vanwege de verstoring van de energievoorziening en de toegenomen onzekerheid. De energie-infrastructuur is nog niet significant getroffen, maar dat blijft een risico zolang de luchtaanvallen voortduren. De scheepvaart door de Straat van Hormuz – een van 's werelds belangrijkste energieknelpunten – is vrijwel tot stilstand gekomen. Een aanhoudende schok in de energieprijzen zou meer merkbare gevolgen hebben voor de inflatie dan voor de groei. We presenteren inflatiescenario's waarbij we uitgaan van een olieprijs van 80, 100 en 130 dollar per vat; in alle gevallen piekt de inflatie in 2026, maar daalt ze weer in 2027. Voor het monetaire beleid is de duur van de schok cruciaal, evenals de tweede-ronde-effecten, gezien de focus op de middellange termijn.
VS - AI-momentum overschaduwt en versterkt de zwakte op de arbeidsmarkt
- Macro economie
-
De herziening van de arbeidsmarktdata brengt deze meer in overeenstemming met het sentiment. De kerninflatie van de PCE is terug op 3,0%, terwijl de CPI blijft dalen tot 2,5%. Bbp groei is zwakker dan verwacht, maar de door AI-investeringen aangewakkerde particuliere vraag houdt stand.
Spotlight - De Warsh Fed in 2026
- Macro economie
-
Op korte termijn zorgt het ‘op overtuiging gebaseerde’ beleid van Warsh voor neerwaartse druk op de rente. Ondanks de optimistische vooruitzichten voor de Amerikaanse economie en de stijgende inflatie, verwachten we dit jaar een renteverlaging van 75 basispunten. Deze visie is gebaseerd op een meer gematigde reactie van de Fed, die de recente cijfers bagatelliseert.
