Onze research

Visie op rente en euro - Oorlog Iran tempert activiteit en voedt inflatie

Renteverhogingen iets naar achter geschoven. ECB voert twee renteverhogingen door in juni en juli. Herstel euro versus dollar verwacht op langere termijn

Economische ramingen per 22 april 2026

Het Economisch Bureau schrijft regelmatig over ontwikkelingen in de macro-economie. Hierbij onze laatste voorspellingen over de rente- en valutaontwikkelingen, energieprijzen en de economische trend in ontwikkelde en opkomende markten.

Belangrijke hoofdpunten Global Monthly april 2026

Het conflict met Iran veroorzaakt een nieuwe wereldwijde energieschok. Hoe lang de verstoringen van de energievoorziening zullen aanhouden blijft onzeker, maar ons basisscenario gaat ervan uit dat ernstige verstoringen duren tot eind mei. De inflatieschok zal zwaarder wegen dan de groeischok, wat leidt tot een havikachtige draai van centrale banken. De ECB zal naar verwachting de rente verhogen, terwijl de Fed verdere renteverlagingen waarschijnlijk uitstelt. Toch verwachten we dat geavanceerde economieën veerkrachtig blijven en recessies vermijden, en uiteindelijk voorzien we dat centrale banken de rente opnieuw verlagen zodra de inflatieschok is weggeëbd. Tegen deze achtergrond blijven Amerikaanse importtarieven een rem op de wereldhandel, maar de AI-boom zet door, Duitse fiscale uitgaven zorgen voor een cyclisch herstel in de eurozone en China neemt bescheiden maatregelen om de vraag te stimuleren terwijl het groeimodel, gedreven door de maakindustrie, intact blijft.

FX Weekly - Yen onder druk, maar neerwaarts risico beperkt

De yen is verzwakt omdat Japan sterk afhankelijk is van olie uit het Midden-Oosten. Verdere verzwakking van de yen is beperkt door het risico op valuta-interventie, de market al veel yen verkocht heeft en een verkrappingsgezind beleid van de Bank of Japan. Als het conflict met Iran wordt opgelost en de energieprijzen dalen, zou de yen moeten aantrekken. Ook het vertrouwen van beleggers in het economische en buitenlandse beleid van premier Takaichi is van belang voor de yen. Vooralsnog laten we onze yenramingen ongewijzigd.

Transactie Trends - Van Hormuz tot aan de pomp - Brandstoftoerisme in de Belgische grens...

Door de oorlog in Iran schoot de brandstofprijzen omhoog, terwijl de benzineprijzen in België liggen tot wel 55 cent per liter lager liggen. Hierdoor is in de grensregio ongeveer 15% van het benzineverbruik verschoven naar België, een effect dat grotendeels wordt veroorzaakt door een minderheid/kleine groep huishoudens. Dit effect blijft constant voor huishoudens t/m 30 kilometer van de grens. Ook tankstations iets verder weg omzet kunnen verliezen. Tegelijkertijd blijft het landelijke verlies aan accijnsinkomsten voor de overheid beperkt.

Verduurzamingsmaatregelen zorgen voor minder energie-uitgaven

Verduurzamingsmaatregelen beschermen huishoudens tegen stijgende energiekosten: woningeigenaren die gebruikmaakten van subsidies zagen hun energie-uitgaven tussen 2019 en 2025 nauwelijks stijgen of zelfs dalen, terwijl huishoudens zonder ISDE subsidie gemiddeld 24 procent meer gingen betalen. Dit blijkt uit een analyse van geanonimiseerde en geaggregeerde transactiegegevens.

Top of Mind - Een fragiel staakt het vuren.

FX Weekly - Nieuwe ramingen EUR/USD

De Amerikaanse dollar is sterker geworden ten opzichte van de euro, vooral doordat hogere energieprijzen de eurozone harder raken dan de VS, en door de geografische afstand van de VS tot het conflict. Op basis van ons nieuwe basisscenario hebben wij onze ramingen bijgesteld. Voor de komende maanden verwachten wij een bescheiden daling van EUR/USD, als gevolg van aanhoudend hoge olie en gasprijzen en voor de dollar gunstige verschillen in reële rentevoeten. Later in 2026 en in 2027 voorzien wij echter een herstel van de euro wanneer de energieprijzen dalen en de aandacht verschuift naar de VS. De EUR/USD-raming staat nu op 1,20 aan het einde van 2026 en 1,25 aan het einde van 2027, beide iets lager dan eerdere ramingen. De FX Weekly is de komende twee weken op vakantie.

Global Monthly - ‘It takes three to TACO’

Terwijl het conflict met Iran aanhoudt en een mogelijk staakt-het-vuren onzeker is, actualiseren wij ons basisscenario voor groei, inflatie en rentestanden. Wij gaan ervan uit dat ernstige verstoringen in de energievoorziening aanhouden tot het einde van mei, en dit kan ook het geval zijn als het conflict relatief snel eindigt. De inflatoire impact van de energieschok blijft groter dan het negatieve effect op de economische groei, waardoor de reactie van centrale banken waarschijnlijk een meer havikachtige richting opgaat. Wij verwachten nu dat de ECB de rente twee keer zal verhogen in het tweede kwartaal, en dat de Fed renteverlagingen uitstelt tot het vierde kwartaal. We denken dat beide centrale banken in 2027 de rente weer zullen verlagen.

Belangrijke hoofdpunten Global Monthly maart 2026

Het conflict met Iran veroorzaakt een nieuwe mondiale energieschok. Hoe lang de verstoringen in de energievoorziening zullen aanhouden, blijft onzeker, maar in ons nieuwe basisscenario gaan we ervan uit dat de ernstige verstoringen tot eind mei aanhouden. De inflatieschok zal zwaarder wegen dan de groeischok, wat leidt tot een havikachtige koerswijziging door centrale banken. Van de ECB wordt verwacht dat zij de rente zal verhogen, terwijl de Fed verdere renteverlagingen naar verwachting zal uitstellen. Desondanks wordt verwacht dat de ontwikkelde economieën veerkrachtig blijven en een recessie vermijden. Uiteindelijk verwachten wij dat centrale banken de rente opnieuw zullen verlagen zodra de inflatieschok is uitgewerkt. Tegen deze achtergrond zullen Amerikaanse tarieven een rem blijven zetten op de wereldhandel, maar de AI-boom zet door, de Duitse begrotingsuitgaven stimuleren een cyclisch herstel in de eurozone en China blijft bescheiden maatregelen nemen om de vraag te ondersteunen, terwijl het zijn op productie gerichte groeimodel intact houdt.