Onze research

Nederland - Op naar Prinsjesdag en de verkiezingen

De bbp-groei in Q2 kwam uit op 0,1% k-o-k, grofweg in lijn ligt met onze raming (0,2% k-o-k). Dit heeft een kleine doorwerking in onze jaarcijfers; 1,5% in 2025 (was 1,6%) en 1,1% in 2026 (was 1,3%). Invoerheffingen zullen op korte termijn een rem zetten op de economische activiteit, zowel direct als indirect via de belangrijkste handelspartners. De groei in 2026 profiteert van renteverlagingen, solide vraag en begrotingsbeleid in de belangrijkste handelspartner Duitsland. Na de zomer ligt de focus volledig op Den Haag, waar het demissionaire kabinet de begroting voor 2026 presenteert en de verkiezingscampagne begint in aanloop naar de verkiezingen op 29 oktober.

Eurozone - De pijn wordt uitgesmeerd

De tariefschok ontvouwt zich geleidelijk, met een mildere maar langere impact op de groei. De impact wordt verzacht door solide consumptie, geholpen door dalende rentes en lagere inflatie. We verwachten dat de ECB door de periode van inflatie onder de doelstelling heen kijkt. Dit betekent dat de depositorente op 2% blijft en geen verdere renteverlagingen meer volgen binnen de prognosehorizon.

Global Monthly - Voorbereiden op de gevolgen

De afspraken die de VS deze zomer over invoerheffingen maakten, hebben een worstcasescenario voor de wereldeconomie afgewend. De gevolgen van de tarieven blijven onzeker en hangen af van hoe, wanneer en waar bedrijven de tarieven doorberekenen aan de consument. We hebben onze groeiprognose voor de eurozone licht naar beneden bijgesteld, omdat de heffingen hoger uitvallen dan in het basisscenario. De sterkere binnenlandse vraag helpt in een periode van zwakke vraag vanuit de VS en China.

ECB waarschijnlijk klaar met renteverlagingen

Groei in de eurozone in het 2e kwartaal ongewijzigd op 0,1%; We hebben onze verwachting voor de ECB aangepast en verwachten nu dat het renteniveau gelijk blijft op 2%.

Visie op rente en euro - ECB mogelijk al klaar met renteverlagingen

Rente- en valutaramingen niet aangepast. De ECB hield haar belangrijkste rentetarieven ongewijzigd bij de beleidsvergadering van juli. We zien EUR/USD op 1,15 per eind 2025.

Eurozone bbp Q2 - Handelsoorlog botst met herstellende binnenlandse vraag

Het bbp-cijfer van de eurozone voor Q2 verraste positief met een groei van 0,1% k/k, ruim boven onze voorspelling van een kleine krimp (-0,2%) en iets boven de consensusraming (0,0%). De afwijking werd grotendeels veroorzaakt door Ierland, maar ook Frankrijk verraste positief (zie hieronder).

Slechte hand Europa leidt tot ongelijke handelsdeal

Nederlandse economie in zicht - Onzekerheid troef

De Nederlandse economie mindert na een goede start van 2025 vaart door hoge onzekerheid en de impact van Amerikaanse invoerheffingen. Binnen de landsgrenzen zien we juist kracht. De arbeidsmarkt blijft solide en overheidsuitgaven en de uitgaven van huishoudens stutten de groei. De val van het kabinet zorgt voor toegenomen beleidsonzekerheid.

ECB tevreden met het huidige renteniveau

De ECB heeft haar belangrijkste rentetarieven ongewijzigd gelaten zoals verwacht voorafgaand aan de beleidsvergadering.

Nederland - Politieke verandering te midden van economische veerkracht

Herzieningen eerste kwartaalcijfers wijzen op een betere start van 2025, waardoor onze jaarprognose stijgt van 1,2% naar 1,6%. Invoerheffingen drukken op korte termijn de groei, direct en indirect via belangrijke handelspartners. Het kabinet is gevallen, waardoor de onzekerheid over het binnenlands beleid toeneemt terwijl internationale onzekerheid al hoog is. Met verkiezingen op 29 oktober zal het tot in 2026 duren voordat er een nieuwe regering is.